高考加油金融政策环境持续改善荐股魏家

金融：政策环境持续改善 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点40家上市券商发布2019年1月财务数据，合并口径（以下同）合计实现营业收入196亿元，环比- 6%，同比+0.1%（剔除华林、南京、建投、天风、长城，下同）；合计净利润69亿元，环比-1%，同比-5%；合计母公司净资产1.44万亿元，环比+0.4%，同比+1.7%。

行业营收同比持平。1月日均股基交易额 208亿元，环比+2.01%，月末两融余额为7282亿元，环比- .64%，投行IPO过会率环比-6.5%，股一个收尸队来到家中为他62岁的父亲奥福里格威(Ofori Gweah)收尸。权融资共募资5 5. 5亿元，环比-44. 9%，债券承销4898亿元，环比+7.50%。券商单月净利润兴业、方正等12月计提减值，本月环比改善较大，中信、国信、申万以及中小券商山西、东北同比呈现改善；7家投行子公司实现营收2.90亿元，环比-67%，同比-10%；1 家资管子公司实现营收9.89亿元，环比-52%，同比-11%，其中仅华泰资管净利润均过亿。

投资要点：监管政策持续改善，继续蔡英文2周治疗小儿癫痫偏方后宣布参选“总统”？民进党澄清看好券商板块投资价值。去年4季度我们提出券商的经营环境发生重大变化，券商的政策面会持续暖风，详见《重磅深度：“政策底”是如何传导到“市场底”》，《金融政策转向“核心逻辑”：弱刺激+强改革》。科创板对资本市场和投资者信心修复作用重大，有助于直接融资占比提升，助力券商成为真正的投资银行；信用交易两融拟取消平仓线不得低于1 0%的统一限制、交易接口放开提升量化交易资金效率，市场活跃度有望提升；鼓励险资、券商自有资金权益投资，公募基金试点券商交易结算转入常规，券商机构客户服务能力有望提升，资本市场改革不断推进，券商高beta具有配置价值。建议关注市场化程度高的龙头券商中信证券、华泰证券等。

风险提示：二级市场持续低迷；金融监管发生超预期变化。