煤炭石油中国企业活动日要点荐股

煤炭石油：中国企业活动日要点 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

监管层日益关注煤炭、化工、天然气和环保我们在7月16日-17日举办了以能源、煤炭、化工和环保为主题的中国企业活动日，约有60名全球投资者和业内专家参加了11场企业和行业推介会。要点如下：

201 年中国石油需求增长 %，炼油开工率较低且成品油出口可能同比上升201 年中国石油需求可能放缓至 %左右，主要原因是柴油需求增长下降（工业活动疲软、铁路取代高速公路运输和替代燃料不断发展）。汽油需求改善，主要得益于道路条件改善及轿车容量扩大所带来的私人交通工具的增多和人们行为方式的改变。能源行业预计年石油需求年增长2,100万吨，增速 .6%，战略储备到2020年将达到4,000万吨。

逃到了西安 油品质量：由于主要油企自2000年以来的持续投资，中国油企受到的资本开支和营业费用的影响有限，但由于缺乏资金，地方炼油企业（除中石油/中石化以外）在维持市场份额和产能方面将面临挑战。

成品油出口和较低的开工率：由于产能过剩，201 -15年成品油年出口增长可能达40%。柴油出口因配额问题将在月间暂停。我们认为出口下降意味着炼油开工率下降。由于每桶美元的出口毛利低于国内批发毛利，出口并不具吸引力。

炼油产能过剩、项目延迟：炼油厂继续扩大新产能以扩大国内市场份额。但201 年新建年产能将仅为2,400万吨，而规划产能为5,000万吨。中石化和中石油计划新增产能可能进一步推迟。

煤化工将是煤炭消耗量增长最快的领域，年增速可达20%，这取决于市场需求、监管支持和可用水资源，煤制油/煤制气/煤制烯烃产能分别为1,400万吨/5 0亿立方米/700万吨。长期可预见性有限。