工业综合军工行业年年报分析提前看吧

工业综合：军工行业2018年年报分析提前看 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周度专题核心内容18年军工上市公司年报已披露过半，我们从军工集团旗下上市公司中筛选了 4家核心军工企业，提前对军工板块2018年的财务数据进行分析。整体看核心军工企业2018年业绩保持向好，预计实现营收2901..70亿元，同比增长5.69%-8.80%；而受军工集团提质增效影响，期间费用占比下降，预计可实现归母净利润100.42亿元，同比增长25.75%，大于营收增速。对细分子行业而言，船舶制造子行业18年受中国船舶业绩改善影响实现整体业绩扭亏为盈，而地面兵装中中兵红箭、光电股份净利润增长明显，带动地面兵装子行业实现归母净利润同比增长 4.50%，在所有子行业中业绩改善最为明显。同时根据已公布的年报数据，核心军工企业18年经营性净现金流为42.4 亿元，对比17年的180.80亿元，大幅下滑76.5 %，我们认为应收账款和存货的快速增长，对企业现金流量的占用增多，或是导致现金流大幅下滑的主要因素之一，但应收和存货的增多也表明了行业订单饱满，行业景气度保持向好。

本周观点及投资建议本周军工板块跟随大盘出现下跌，其中上证综指下跌1.78%，中证军工指数下跌4.82%。我们认为本周大盘或由于前期强势板块获利回吐出现回调，并未改变市场上行趋势，随着军工企业一季报业绩的逐步披露，行业全年景气度提升逻辑有望逐步得到验证。当前时点，军工行业订单恢复性增长有望在19年逐步兑现，此前被低估的后勤保障领域和军工电子信息化领域有望获得较大改善，建议重点关注估值较低但业绩可期的内蒙一机、中航光电和具有资产注入预期及国产信息化主题的四创电子、中国海防。

HTC One M9 Plus此次不仅触控屏分辨率更高 板块行情回顾本周上证综指报 188.6 ，下跌1.78%；深证成指报101 2. 4，下跌2.72%；中小板指报6411. 8，下跌 .77%；创业板指报1695.7 ，下跌4.59%；中证军工指报8544.66，下跌4.82%。

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