大通证券居民消费价格回升的动力并不单一吧

大通证券：居民消费价格回升的动力并不单一 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

居民消费价格回升的动力并不单一一季度，居民消费价格同比上涨2.2%，其中1月上涨了1.5%，2月上涨2.7%，3月上涨了2.4%。分类别看，八大类商品四涨四落：食品上涨5.1%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨2.4%，居住上涨2.9%；衣着下降0.9%，家庭设备用品及维修服务下降0.9%，交通和通信下降0.1%，娱乐教育文化用品及服务下降0.1%。

家乐福已连夜将货架上的刀撤走 在一季度居民消费价格总水平上涨2.2%中，翘尾因素的影响1%。食品价格对CPI居民消费价格拉动是最大的。据测算，一季度食品类价格上涨影响居民消费价格总水平上涨1.64个百分点，在上涨2.2个百分点中，有74.5%的因素是由于食品价格上涨所拉动。其余部分为非食品价格影响。

非食品价格占CPI权重66%，自2009年7月以来，非食品价格已经连续9个月环比上涨，显示物价回升的动力并不单一。

由于今年将重点推进资源性产品价格和环保收费改革,水、电、油、天然气等价格将有一定幅度的上涨,对价格水平上涨产生一定的影响。由于历史原因，中国的多种资源要素都存在价格低估的现象。要素价格的低估一方面刺激了过度投资，另一方面也对资源和环境造成了很大的压力。要素价格重估是经济发展的必然结果。政府必然会在理顺要素价格形成机制和被动刺激通胀之间选择前者。

一季度居住类价格同比上涨2.9%，2010年3月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7％，其中新建住宅销售价格同比上涨14.2％，新建商品住宅价格同比上涨15.9％。受房地产价格上升以及资源价格改革推进，未来租金、公积金利率等居住类价格构成因素均有上行可能。居住类价格可能是导致今年非食品价格上涨的最主要因素。

服务业理论上在经济起飞过程中价格应该一直上涨，但我国服务业劳动力供给是过剩的，使服务业工资的上涨比较缓慢，金融危机后使2007年的服务业价格上涨势头得到了抑制。最近出现国内劳动力价格的快速上涨以及未来潜在的上涨预期，这种因素将倒逼通胀在居民消费领域和工业品价格领域同时体现。

经济复苏的背景下,PPI对CPI的传导预计将会比较明显,较高的PPI增幅传导给CPI,可能加剧市场的通胀预期。