楼市赌局投资者将为输家买单.源泉

现在购买北京房子的所谓刚需，有很多人需要动用一家三代人的储蓄作首付，再将大部分月收入还贷。 在传的毛大庆内部讲话六个月前，一家全国性房企的品牌负责人就在和《每日经济》的聊天中，提出对一线城市的地价和房价上涨过快的担心。

不仅是北京、上海，很多城市都因为商品住宅库存远超今年一季度以来的销售，引发市场的担忧。整个一季度，除了少数城市外，多数一二三线城市成交量都大幅下滑，各地政府的救市声音不断。

然而，除了外，多数房企对后市的判断仍然比较乐观。多家房企一季报数据显示，其花在商品和服务购买的资金，较上一年都有大幅度增长。来自克而瑞的统计则进一步显示，除了4月份外，整个一季度开发商在土地市场的活跃程度仍然好于去年同期。

一方面是库存的商品住宅远超需求，另一方面是企业仍然在增加拿地的支出，看似矛盾的现象背后，却有一个合理的逻辑。一位业内人士认为这是一场赌局，很多开发商都知道房价继续上行的概率非常小，但是他们都存在侥幸心理：万一赢了，可以赚一大把。更何况赌局的 埋单者 绝不是开发商的老板，而是正在给他们买地提供 弹药 的各类金融机构。

开发、买地支出仍增长

虽然克而瑞等多家机构的数据显示，今年一季度全国多数城市的房地产销售面积和销售金额出现大幅度 双降 ，但是，众多的房地产开发商并没有因为销售额和销售面积的下滑，而减少在购买土地和项目开发上的资金支出。以金地集团(600 8 ,股吧)为例，公司一季度销售面积57.7万平方米、金额77.1亿元，同比分别下降11.8%和10.8%，其合并现金流量表显示，一季度购买商品、接受劳务支付的现金支出高达104.29亿，而上一年同期公司上述支出为45.76亿元。

在一般情况下，房地产企业购买商品、接受劳务的支出，多用于土地购买、工程施工等方面。因此，现金流量表的上述数据，通常是观察企业对市场的判断的一个重要参考指标。

事实上，在销售面积和销售金额均下滑的情况下，金地并不是唯一一家增加经营开支的房地产企业。同样在一季度出现销售面积和销售金额下滑现象的地产(600048,股吧)，一季度在购买商品、接受劳务的现金支出项上也增长了25亿元左右，公司一季度的新开工面积更是增长了 2.12%，新增土地储备的建筑面积比当期签约的销售面积多出150多万平方米。 招保万金 中的另一家企业招商地产(000024,股吧)，一季度购买商品、接受劳务支付的现金支出甚至比去年同期增长了一倍多。

在现金流量表的上述会计科目中，支出最多的莫过于去年扩张最激进的泰禾集团(0007 2,股吧)。公司今年一季度的支出增长了 42.82%。

2011年中国新增风电装机容量接近1800万千瓦在龙头企业中，唯有万科的支出是减少的，去年同期上述会计科目的资金流出量达到 20.88亿元，而今年这一数字只有249亿元。

克而瑞信息集团研究中心总经理孟音说，事实上，今年一季度各家地产企业仍然在土地市场上斥巨资拿地，土地市场的热情直到今年4月才开始正式消退。来自国家统计局的信息显示，在商品住宅销售面积下降5.7%的情况下，房地产开发企业的土地购置面积同比下降只有2. %。

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