高考加油宏源证券8月进口反季节提速并不导致9月出魏家

宏源证券：8月进口反季节提速 并不导致9月出口增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]<意味着距离移动转售业务试点期结束已经不足一年/p>

2010年8月份贸易数据点评8月进口反季节提速，并不导致9月出口增加事在中国拥有七年酒店总经理的工作经验项：

海关总署10日发布今年1至8月我国外贸进出口情况：

据海关统计，1至8月，我国进出口总值18755.8亿美元，比去年同期增长40%。其中出口9897.4亿美元，增长35.5%；进口8858.4亿美元，增长45.5%；贸易顺差为1039亿美元，减少14.6%。8月份当月我国出口1393亿美元，增长34.4%，进口1192.7亿美元，增长35.2%，当月贸易顺差200.3亿美元。

主要观点：

1.8月份进口反季节提速，有必要进一步分析进口提速是否会导致后续月份的出口大幅提振。

2.考察8月份进口提速的主要动力后，我们发现进口额增幅居前的商品中，谷物及谷物粉、汽车和汽车底盘、肥料等多为满足国内需求的终端品，难以再转化为出口增加的直接动力。

3.国内外PMI指数尚看不到出口形势持续向好的迹象。

8月份进口反季节提速8月份当月出口同比增长34.4%，比上月增加3.7个百分点，进口增长35.2%，比上月较大幅提升12.5个百分点。与2008年8月份相比，出口增加2.9%，进口增加12.5%（图表1）。

8月份进口出现较大增幅，考察历史进出口贸易数据后，我们发现：A、8月份的进口额，从同比和环比两个层面都出现了反季节性质的上涨（图表1、图表2）；B、2005年以来的贸易数据表明，当月出口增速与上月进口增速相关度最高，接近80%的高相关度（图表3）。

我们认为，有必要进一步分析8月份的进口提速是否会导致后续月份的出口大幅提振。

进口增长主要为满足终端需求，难以转化为促进出口的动力考察8月份进口提速的主要动力后，我们发现进口额增幅居前的商品中，谷物及谷物粉、汽车和汽车底盘、肥料等多为满足国内需求的终端品，难以再转化为出口增加的直接动力（图表4）。

铁矿砂进口增长是来自于单价的提升，而进口量并没有提升（8月铁矿砂进口4.1亿吨，微增0.1%，进口均价为每吨118.6美元，上涨55.1%）；同期看，钢材今年前8个月的出口单价（金额/数量）是低于去年同期的。

因此，我们还难以判断铁矿砂的进口价格上涨能同步转化为出口额的上升，进口数据的进一步分析难以得到9月的出口增长的结论。