高考加油金融银行政策面稳中有紧继续看好行业中长期魏家

金融：银行 政策面稳中有紧 继续看好行业中长期表现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政策面稳中有紧，继续看好行业中长期表现◇银行业周报◆本周观点：本周沪深 00下跌1.59%，银行板块上涨0.14%，跑赢大盘。继上周货币回笼速度减缓后，本周央行在公开市场继续净投放货币，央票发行收益率连续两周不变。从市场上流传的1月新增信贷数据可以看出，1月后两周信贷发放大幅减缓，央行调控当月信贷增速的目标顺利实现。随着2月的到来，各银行信贷发放重新启动。预计监管层今年将始终密切监控各行信贷发放节奏，当判断流动性过剩时通过贷存比、资本充足率、准备金率等监管指标的限制和窗口指导收紧商业银行信贷发放。我们认为全年新增信贷将基本按照总量上适度增长、季节分布上较往年更为均衡的政策方针演绎，具体表现可能为各月度内前松后紧，月度间平稳过渡，并且伴随宏观经济的起伏上下摇摆。

银监会近期在多个场合强调今年工作的重点在于防范地方融资平台、信贷类理财产品及房地产贷款的风险，体现出监管层对去年9.6万亿新增贷款隐含信用风险的忧虑。在监管层对地方融资平台监督力度加强、房地产相关贷款收紧、房价下行风险较大的背景下，相关贷款的风险有提前暴露的可能，但估计暴露程度仍在可控范围之内。从政策意图来看，监管层是希望通过较严厉的措施及早发现违规和高风险项目，减少今后可能带来的损失。就客观情况而言，我国按揭贷款的贷款余额/房屋价值比较高，地产开发商目前偿债能力也处于较好水平，全国范围内房地产类贷款质量大幅恶化是小概率事件。另一方面，根据我们的了解，由于贷款增量有限的同时银行面对的贷款需求仍然旺盛，贷款上浮比例显著增加，整体收益率呈较明显的上升趋势。再考虑到目前银行股安全边际处于历史高位，行业信用成本率小幅上扬对银行股价的负面影响有限。维持对银行业中长期“买入”评级，推荐深发展、招行、兴业、民生、浦发、宁波、建行和交行。

◆行业动态：1、据悉1月新增信贷1.4至1.6万亿元。2、本周货币回笼速度继续趋缓。 、银监会发布《商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引》。4、银监会要求上调三套房贷款利率和首付比例。5、银监会指出今年应重点防范地方融资平台、信贷类理财产品及房地产贷款风险。

EPS(元)证券代码公司名称股价08A09E10E投资评级601 98工商银行4.820. 0. 80.49增持6019 9建设银行5.550.400.470.60买入601988中国银行4.1 0.260. 20.40增持601 28交通银行8.150.580.620.77增持6000 6招商银行15.481.420.981. 2买入600000浦发银行19.422.211.622.15买入600016民生银行7.1 0.420.民警说“你有证吗？有证让你走580.61买入601166兴业银行 .522.282.662.78买入601998中信银行6.870. 40. 80.48增持000001深发展A22.000.201.601.80买入600015华夏银行10.640.620.7 0.99增持601169北京银行15.6 0.870.971. 2增持601009南京银行16.190.790.901.24增持002142宁波银行14.950.5 0.620.86买入银行一、本周观点本周沪深 00下随后祭出五大事业群、1+6的一云六渠道全媒体布局；二是与电视台深度互动的模式跌1.59%，银行板块上涨0.14%，跑赢大盘。股份制银行涨幅最大，国有行整体表现为下跌，城商行居中。个股方面，相对表现较好的银行为兴业（+4.2 %）、招行（+2.04%）和深发展（+1. 8%），而建行（-1.77%）、民生（-1. 8%）、华夏（-1.21%）跌幅较大。

继上周货币回笼速度减缓后，本周央行在公开市场继续净投放货币，央票发行收益率连续两周保持不变。从市场上流传的1月新增信贷数据可以看出，1月第 、4周信贷发放大幅减缓，央行调控当月信贷增速的目标顺利实现。随着2月的到来，各银行信贷发放重新启动，预计监管层今年将始终密切监控各行信贷发放节奏，当判断流动性过剩时通过贷存比、资本充足率、准备金率等监管指标的限制和窗口指导收紧商业银行信贷发放。从1月政策执行的结果上看，监管意图的贯彻是切实有效的，我们认为全年新增信贷将基本按照总量上适度增长、季节分布上较往年更为均衡的政策方针演绎，具体表现可能为各月度内前松后紧，月度间平稳过渡，并且伴随宏观经济的起伏上下摇摆。