中山证券调整趋势已成防御为上的

中山证券：调整趋势已成 防御为上 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点：

上周，美股冲高回落，A股宽幅振荡。

美国方面，上周美联储在结束两天闭门会议后宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。

国内方面，10月份中国官方PMI数据读数为51.4%,较上月上升0. 个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高；中采育汇丰PMI同步上升，验证经济继续好转。

全周，上证指数收在2149.56，上涨0.78%;沪深 00指数上涨0.69%，中小板指数下跌2.9 %，创业板指数下跌 .72%。

为建设东航最好的分公司 一周市场观察：

■ 技术面：主力波段维持卖出信号，主力资金持续流出。近两周主力波段指标、主力资金以及主力进出指标都处于卖出信号区间，市场弱势调整。市场宽度、广度指标仍处于下行阶段，尚未进入安全区，意味着调整短期难以结束。

■ 流动性观察：沪深 00、中小板指数盈利增速环比下调。截至11月2日，隔夜Shibor与1周Shibor报收4.288 %、4.61%，分别较前一周小幅下行7.87bp、28.1bp; 月SHIBOR上行0.15bp报4.6925%。

■ 盈利观察：三季度主板盈利增速22%。数据显示，今年以来中小盘股在二级市场上表现抢眼，但就三季报而言，其利润成长性却远不及主板公司。

就三季度单季度来看，中小板、创业板净利润同比增幅分别为0. %、12.2%，远逊于主板的22%。

■ 宏观面：PMI连续4个月小幅上升，需求端持续改善趋势未变。10月，新订单指数为52.5%,连续三个月保持在52%以上；新出口订单指数连续三个月保持在50%以上。总的来看进入下半年以来需求端持续改善的基本趋势没有改变。

投资策略：

分指数上看，沪指在60日均线获得支撑，而创业板指数则接连跌破10日、 0日、60日均线，中期头部已经形成。

短期来看，在重要会议召开前夕，沪指短期或维持震荡调整。但创业板下行趋势已经形成，大量前期炒作的题材股目前仍处于下跌中继，投资者应减仓回避风险。

由于经济已确认企稳，全年GDP增速保7.5%无忧，稳增长政策进入空窗期。年底以前，CPI高企、资金面偏紧、IPO重启预期等负面因素将对A股造成持续负面影响，预计A股中期将难以摆脱调整的走势。