安信证券短期休整不改中期稳健向好趋势鼓励

安信证券：短期休整 不改中期稳健向好趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周周报的投资要点：

投资要点一：

触及1.3050盘中低点我们认为金融监管也许会阶段性对投资者预期有冲击性影响，但目前来看并不会引起持续的实质流动性紧张。投资者担心银监监管，主要是对流动性的担忧。银监会加强银行理财业务监管，主要目的是规模银行业务，整顿同业理财，降低金融杠杆，引导资金脱虚向实。3月份公布的金融数据显示，新增人民币信贷仅1.02万亿，低于市场预期。但是需要注意到3月社融规模却超预期，主要是因为表外融资规模的提升。我们认为合乎监管要求的影子银行体系可能再次成为流动性的补充。

投资要点二：

我们认为更重要的是上市公司盈利改善趋势继续。供给收缩继续，需求稳中向好，2017年整体上市公司盈利将大概率好于预期。随着供给侧改革推进和行业集中度提升，A股上市公司企业盈利情况将继续好于预期，随着2016年A股上市公司年报的陆续披露，我们预计2017年全部A股净利润同比增速14.35%，好于2016年的12.75%。其中创业板和中小板相较2016年同比增速均出现一定回调，主要原因是2016年的高基数与成长股盈利的负面预期；主板将成为A股盈利的最大亮点，增长主要来源是金融机构的资产负债表修复带动利润回升，预计2017年主板净利润同比增速10.32%，高于2016年的7.36%。我们认为可能存在业绩超预期增长的领域包括机械、餐饮旅游、交运、电子元器件、银行和非银金融。

■风险提示：

1.美国经济复苏超预期；2.地缘政治风险；3.油价和通胀超预期等