行业日常消费品看好大众快消品的投资机会关注白

日常消费品：看好大众快消品的投资机会 关注白酒4季度业绩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周关注1.2011年11月份，沪深 00指数下跌 . %，食品饮料行业指数下跌0. 1%，食品饮料板块超额收益为2.99%，在2 个一级行业中排名8，白酒、乳制品、肉制品、啤酒、黄酒分别获得超额收益1. %、7.0%、6.2%、5.5%、10. %。

2011年年度累计超额收益为17.78%。

2.白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品10月产量分别同比增长 6.8%、8.8%、-10.6%、10.2%。葡萄酒当月产量出现下滑，预计张裕10月份销售收入增速较低。

.我们参加了五粮液上周的股东大会，新管理层值其抗市场下跌的能力变得更强。“在牛市之中得期待。团购业务的比重提升、五粮液酒量价齐升、可能带来业绩超预期的增长。我们调高2012年的盈利预测，预计公司年实现EPS1.68元、2.49元、 .08元。

4.白酒股价的成长将主要来自于盈利驱动，如果看1年，继续获得超额收益没问题。估值处于安全投资区间、但提升空间不大。未来半年内则需关注影响白酒股价的几个因素：（1）2011年11月-2012年1月存在股价上行的催化剂，春节提前、2011年4季度业绩不错，2012年年初行业普遍提价；（2）通胀下行、经销商囤货的意愿减弱，因此2012年1季度业绩低于今年，2012年4月一季报业绩披露可能抑制白酒股价的表现。看好五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖。

5.我们看好大众快消品的投资机会，投资主题有：（1）上游原材料成本回落；（2）行业整合空间大或品牌议价能力强；（ ）前期超跌但基本面好转的公司；（4）品牌战略清晰及明年销售或具备爆发力的公司。推荐品种：双汇发展、伊利股份、安琪酵母。

风险提示宏观经济下滑、未来白酒行业的利润增速可能放缓