汽车重卡市场目前仍无明显的回升信号出现覆盖

汽车：重卡市场目前仍无明显的回升信号出现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示我们对可能反映重卡需求的信号因素在历史上各轮重卡市场周期中的表现进行了总结。从这些因素来看，目前这些信号因素中，货币政策并未显现放松迹象；固定资产投资增速放缓尚未停止；运货量增速比较平稳但未显示出加速向上的状态；粗钢水泥等工业品的产量增速也仍位于历史较低位置；工程机械的销量同比也处于低位。这些因素都显示重卡销量需求虽然有所企稳，但对回升的验证信号仍然不足，仍需要观察这些验证信号的后期变化。

报告摘要重卡年化销量在去年年底有所回升，后续走势仍取决于需求：

华硕ZenFone 5为不可拆卸电池设计。 重卡2011年的高负增长率原因在于2010年的高基数及当年的需求不足。同比和环比数据显示高基数的影响正在逐渐消除，重卡能否开始新一轮行情取决于需求端的改善程度。

来自货币政策和固定资产投资对重卡需求的支撑环境仍未显现：宽松的货币政策环境能够对投资热情产生推动作用，从而营造出重卡等资本品良好的基本面需求环境，而目前我们仍看不到中国放松货币政策的可能，重卡销量增速回升的货币环境现阶段仍未出现。在重卡销量增速上升的近三轮周期中，对应的固定资产投资都处于阶段性顶点或是投资增速停止放缓的时期。现阶段固定资产投资增速并没有看到明显的加速或放缓停止的迹象。

货运量增速走势企稳，主要工业品产量增速仍然偏弱：从公路货运量和重卡销量的同比增速比较来看，在重卡发展的周期中，都伴随着公路货运量同比增速上升的情形。目前公路货运量同比增速保持稳定，也从侧面反映了重卡销量增速的企稳。

需求端观察的另一个角度是代表投资建设需求的主要工业品产量，粗钢和水泥产量目前仍处在历史上较低水平位置。

重卡销量增速目前仍无明显回升信号出现：工程机械也可以作为观察重卡需求恢复确定性的一种验证信号。我们对可能反映重卡需求的信号因素在历史上各轮重卡市场周期中的表现进行了总结。从这些因素来看，货币政策并未显现放松迹象；固定资产投资放缓尚未停止；运货量增速比较平稳但未显示出加速向上的状态；粗钢水泥等工业品的产量增速也仍位于历史较低位置；工程机械的销量同比也处于低位。这些因素都显示重卡销量需求虽然目前有所企稳，但对回升的验证信号仍不足，仍需要观察这些验证信号的后期变化。