金融投行创新引领券商转型荐股物业

金融：投行+创新引领券商转型 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

该笔单位定期存款开户证实书到期后 大投行业务引领业绩改善2016年传统投行业务外部环境出现分化，IPO业务呈现先紧后松的局面，而再融资在持续火爆之后则出现收紧态势；公司债延续了2015年的火热局面，但是预计在多重因素下规模将有所下降。2017年我们关注大投行带来的业务机会，判断明年IPO速度加快势头仍将延续，但再融资和债券承销的步伐将有所放缓，以供给侧改革、国企改革、新兴产业崛起和海外并购四轮驱动的并购重组业务仍将是发展的黄金时期。建议股权融资方面关注以IPO带动投行业务发展的券商，债券融资方面关注能提前布局新兴债券品种的券商。

创新业务推动券商转型虽然券商业务结构已经有所优化，但券商转型之路仍在进行。2017年将是大投行的黄金时代，传统投行业务在资本市场改革过程中最先受益，但除了挖掘拥有传统投行优势的券商外，在一些新的创新业务上提早布局的券商同样值得关注，我们推荐在PB业务和债转股方面有前瞻布局的券商。其中PB业务将为财富管理转型提供新思路，而债转股带来的新市场将为券商打开新的业务路径。

新监管下新思路券商各项业务面临全面监管时代，长期看将促使券商业务结构优化，业务方向转型，有利于行业健康发展。在当前的监管背景下，我们看好大投行业务机会，尤其看好IPO项目上储备丰厚的投行型券商。债券承销方面，我们预计公司债发行速度将有所放缓，看好提早布局类似绿色债、永续债、项目收益债等新型债券品种的券商。大投行业务之外，我们建议关注在创新业务领域拥有前瞻战略的券商，推荐关注在PB业务领域、并购重组市场及债转股热点机会中受益的相关标的。

投资策略我们预计2017年券商整体业绩将有所改善，目前的估值水平处于中枢上下，有一定的安全边际，给予2017年证券行业“看好”的评级。个股方面，我们推荐战略目标明确，业务转型成功、创新业务领先的特色券商，包括华泰证券（）、东吴证券（）和招商证券（），分别给与“强烈推荐”、“强烈推荐”和“推荐”评级。

风险提示交易量下滑、利率风险、投资风险、政策风险、合规风险等