金融巴菲特背后的保险帝国荐股

金融：巴菲特背后的保险帝国 荐1股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

伯克希尔集团简介伯克希尔哈撒韦集团是由沃伦巴菲特和查理芒格领导的著名保险投资集团，成立于1956年，旗下公司众多，业务涉及保险、铁路能源、食品饮料、服装和金融等领域。目前集团的保险业务可以划为四个重要部分：国家雇员保险公司、通用再保险公司、BHRG（旗下再保险业务集团）和BHPrimary（混业独立经营保险集团)。

伯克希尔保险业务梳理GEICO：GEICO已成为美国最著名的财产保险公司，得益于公司强大的直销渠道，省去了传统保险需要借助第三方销售代理推广产品的庞大成本。“15分钟节省15%”的广告台词彰显出GEICO的高效与优惠。2010年，GEICO成为全球首家支持移动投保的保险公司，而和互联直销手段，也与GEICO的低价策略吻合。

GENRE与再保险：GeneralRe（通用再保险公司）是一家在全球范围内开展业务的老牌再保险公司。2015年，受天津爆炸事件影响，GenRe财产再保险业务受到冲击，预计赔付高达5000万美元，导致公司承保盈利出现下滑，同比下降26.4%，侧面反映出公司的业务高度国际化全球化。随着市场饱和与灾难发生频率上升，再保险业务面临压力。

保险投资：伯克希尔保险集团整体投资偏重股权投资，近4年投资比例在54.7%-61.5%。（相比之下，国内保监会规定的保险公司对于权益资产投资的比重不得超过上季度末总资产的 0%。）而固收类资产的比例仅在12.2%-22.2%，这与我国保险资金投资结构是完全相反的。

伯克希尔对国内保险业的启示1、稳健的保费增长大于一切，这也是为何巴菲特更加青睐财险公司。

无论费率如何，庞大的汽车市场每年都将产生足额的浮存金；2、再保险在境内外的情况差距较大，发达成熟市场再保险市场饱和，供大于求，而境内再保险市场有望随直保市场扩大而增长； 、投资并购有望成为保险公司（集团）在资产荒下的新趋势。

形成了183家第二批“十百千工程”企业名单。　　此次公布的中关村“十百千工程”第二批183家企业名单中 关注国内保险发展，中国平安值得关注伯克希尔集团的发展历程显示出保险行业强大的资金汇聚能力，加上巴菲特高超的投资技巧，使得保险行业成为许多谋求金融综合平台布局资金的首选领域。中国平安作为国内领先综合金融服务平台，在国内保险市场快速发展的时期，有望享受到品牌积累带来的业务优势。

投资建议巴菲特对于保险的钟爱主要体现在保险公司强大的浮存金汇聚能力，加上廉价的资金成本，为巴菲特的投资提供了充足的弹药。而巴菲特对于财险业务的青睐，排除其历史因素的影响，也侧面说明了财险保费收入的稳健和持续性。中国平安作为国内领先的保险品牌，综合金融牌照齐全，业务正从金融业蔓延，有望通过多年品牌积淀，享受蓬勃保险市场带来的共同进步。

风险提示政策落地晚于预期等。