旅游酒店基金和外资持股有所下滑龙鼓励

但也不是一个可以忽略的因素。旅游酒店：19Q1基金和外资持股有所下滑 龙头企业仍为重仓对象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

社服行业基金持仓情况：

1）人工景点是基金重仓板块：2019Q1机构持仓略有下滑，人工景点被基金看好。

2）龙头企业是基金重仓对象，基金持股比例较高：中国国旅等龙头公司的机构持股比例始终靠前，行业龙头企业核心优势明显、业绩稳定性强，是机构投资者重点投资对象。

）重点公司基金持仓分析：从重点公司基金持股比例来看，受整体行情的影响，均存在较大的季节波动性。中国国旅和宋城演艺的基金持股比例整体较高；首旅酒店在2018Q4提升至5.2%，后有所下降；中青旅基金持股比例波动性较大；科锐国际比例较高但波动大，2018Q4持股比例升至22.0%；广州酒家比例快速提升，2018Q4达到24.5%，2019Q1有所下滑，至9.6%。

社服行业北向资金持股情况：

1）外资持股水平较高，2019Q1出现回落：社服行业整体外资持股水平较高，餐饮子版块比例最高，近期有所回落，酒店业持股率波动大。

2）龙头企业更受外资青睐：各个上市公司外资持股比例相差非常大，仅有不到一半的上市公司拥有外资持股，而首旅酒店和中国国旅外资持股比例最高。外资持股占比高的企业，持股比例变动频次大。

）重点公司外资持股分析：中国国旅外资持股占比持续增长。

宋城演艺外资持股比例波动频繁，整体上升。首旅酒店外资持股急速攀升。中青旅外资持股在2018年连续攀升后回落。广州酒家2018年末开始外资持股，比例与股价波动趋势高度相近。

峨眉山A外资少量注入后撤出。黄山旅游2018年末2019年初达到峰值，回落至较低水平。

风险提示：宏观经济波动风险；旅游市场不景气；自然灾害风险；汇率及系统性风险