造纸印刷包装静待黎明到来荐股位置

造纸印刷包装：静待黎明到来 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点综述：本周受中美贸易摩擦压制，场外资金观望、场内情绪压抑导致大盘回调明显，轻工各子版块也受到不同程度冲击。我们注意到核心标的公司基本面并未恶化，伴随7月6日中美贸易摩擦靴子落地，悲观情绪充分释放后行业内优质企业投资价值凸显，建议紧握核心优质资产迎接黎明到来。

家居板块：本周整体家居板块随大盘调整较明显，主要源于悲观情绪释放。中长期来看，当下时点机会远大于风险，我们建议在当前时点布局行业格局好，以及商业模式符合长期趋势的标的。

中长期看好家居新零售，未来 年轻工行业的投资机会。家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类，随着品类增多，服务属性和零售属性增强。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配，以及同样具备定制家居新零售属性的欧派家居。建议关注家居零售卖场龙头美凯龙：委管业务放量（商场新开80家）叠加自营商场稳健发展，主业有望持续高增长。

精装房政策稳步推进，地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高，客户结构好的帝欧家居，建议关注大亚圣象。欧神诺：公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作，以上几大龙头房企近几年销售规模大幅增长，公司有望持续受益。另外，帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大，且依然处于发展早期，帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后，资本+产业+客户+营销络协同推动双方强者恒强。大亚圣象：

大客户战略有序推进，以万科为核心的战略合作房地产公司数量达到60家，2017年工程类地板销量同比增长40%，市占率进一步提升，龙头地位稳固。

造纸板块：旺季渐近叠加中报预告窗口期，造纸版块迎来布局机会。短期建议关注外废配额收紧过程中带来的大厂红利及业绩预增标的，长期仍然推荐具备资源禀赋优势的木浆系龙头。

包装纸：外废进口政策再次收紧，关注龙头废纸配但悬挂调教方面还是更偏向舒适额红利。今年获得外废配额的企业由去年的160家降至66家，而前十家企业配额占比由2017年的77%增至88%，利好龙头巩固成本优势。随着中美贸易摩擦升级，我国废纸进口政策再次收紧，6月19日公布的第14批限制类进口商品公示名单中没有废纸配额，系今年首次。国内外废进口政策的持续收紧，将使国废外废价差逐渐拉大，龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显，建议关注箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业。 文化纸：供需格局佳。（1）纸浆价格维持高位震荡，原纸价格受支撑；（2）文化纸中，铜版纸和白卡纸CR4高达95%与60%，寡头垄断避免无序竞争。年铜版纸无任何新增产能，双胶纸新增产能有限，年化仅 %左右。（ ）从需求端看，双胶、白卡需求均开始企稳，铜板需求下降趋缓，供需格局持续改善，行业景气度较高。推荐具有明显成本优势的木浆系龙头太阳纸业。推荐拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。

消费升级板块：建议关注乐歌股份、好太太、晨光文具和中顺洁柔。乐歌股份：人体工学产品受益行业红利，处于高速成长阶段，公司境外电商高速增长使自主品牌发展迅猛，未来盈利能力有较大提升空间。好太太：国内晾晒行业龙头，布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具：中国文创用品龙头优势，B端业务继续放量，九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔：2016年行业前四大品牌只占约 5%的市场份行业周报额，行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力，持续看好公司未来盈利能力。