日常消费品关注四季度政策主题荐股位置

日常消费品：关注四季度政策主题 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

9月份，农林牧渔下跌0.77%，跑输大盘0.50个百分点，在申万28个一级子行业中排名第21位。其中涨幅前三的子行业分别是种子生产（+9.01%）、粮食种植（+5.0 %）和果蔬加工(+ .4 %)；跌幅前三的子行业分别是农业综合（-6.9超过去年同期近万人次6%）、畜禽养殖（-6.55%）和海洋捕捞（-1.60%）。

目前SW农林牧渔PE中值（历史TTM、剔除负值）为45.82倍，较前期有小幅上升，为全部A股的0.94倍，处于历史后41.78%分位。

估值较低的子行业为饲料、粮食种植和海洋捕捞。

在本月大盘持续震荡的背景下，农林牧渔板块表现较为平淡。一方面是由于中占权重较大的畜禽养殖板块仍处于调整的态势中，另一方面，目前行业的PE中位值处于历史后41.78%分位，整体估值处于不高不低的位置。在下半年畜禽价格无明显回升迹象的背景下，板块整体业绩难以实现增长态势，而后周期的饲料板块受益于结构优化及规模化补栏的加速，业绩有望实现高增长。整体来看，在下半年行业基本面无明显好转且缺乏趋势性投资机会的背景下，我们维持对行业的“同步大市”评级。

投资策略上，随着三季报进入披露期，市场风格重新聚焦到业绩确定性高增或超预市公安局将督促各公安分局、派出所严抓如实立案期的的标的，我们建议精选子板块龙头的同时，关注四季度政策主题。（1）精选个股：目前农业各子板块龙头业绩表现优异且估值仍具有吸引力，预计下半年将延续高增长态势。建议重点关注隆平高科、生物股份，以及业绩高增的饲料龙头大北农、海大集团。

（2）政策主题。9月份以来，农业相关政策频出，而四季度是传统的农业政策旺季，多种扶持政策也会相继出台。随着十九大、农村工作会议的召开以及次年初一号文件的发布，四季度农业政策将进入密集发布期，预计相关板块也将迎来政策投资主题，建议关注种植链和农垦板块。

风险提示：自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。

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