行业煤炭石油燃气一骑绝尘印证判断荐股

煤炭石油：燃气一骑绝尘印证判断 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：燃气大幅上涨印证我们年度策略判断，后续仍有空间本周低估值燃气个股陕天然气、深圳燃气在大盘大幅回调的背景下，一骑绝尘继续保持强势，印证了我们在2015年度策略《油价低位运行，城燃迎来业绩估值双拐点》的判断。我们在2015年度策略中重点推荐的陕天然气、深圳燃气年初至今涨幅已达28%、20%。在年度策略中，我们认为在2014年油价大幅下跌的背景下，天然气价格改革迎来关键节点，2015年存量气门站价上调0.4元/方实现和增量气并轨的方案将发生逆转；预计2015年增量气门站价将向下调整以实现和存量气的并轨。（目前市场预期并轨方案为：增量气下调0该领域的研究人员在正建立一个标准的方法用以有效地为患者的immunoprofiles打分. 元/方，存量气上调0.1元/方。）。在增量气价格下调的背景下，压制城燃公司业绩与估值的因素将得到释放，板块有望迎来戴维斯双击！重点推荐业绩弹性大、估值低的陕天然气以及低估值、业绩稳健的深圳燃气。

近年国内大部分地区雾霾持续不减，天然气作为一种清洁高效能源，承载着国人呼吸新鲜空气的中国梦！国务院于2014年底发布《能源发展战略行动计划（年）》，明确指出提高天然气消费占比，到2020年天然气占一次能源消费比重由201 年的5.7%提高到10%以上，天然气消费量有望较2015年增长100%以上达到4000亿方以上。我们也测算，2020年我国天然气供给能力将达到5500亿方，制约我国天然气发展的气源瓶颈得到根本性解决。在"呼吸洁净空气中国梦"强烈诉求、气价改革推进气价机制理顺、气源瓶颈逐步得到解决、政策强力推进的背景下，十三五天然气消费量将保持高速增长，城燃公司业绩将进入一个长期的快速增长周期。

目前时点，我们仍强烈首推陕天然气：公司短期虽然已有 0%的上涨，但2015年估值仍然只有20倍，主流燃气公司中估值最低。公司在201 、14年基本完成大规模资本开支及在建工程转固，未来销气量增长将带来公司毛利率的提升，目前市场仍没有充分认识到公司极大的业绩弹性：根据我们的估值模型，公司2015年销气量25%的增长将带来净利润50%的大幅增长！ 板块表现：三维工程、陕天然气、深圳燃气一骑绝尘本周我们跟踪的17只石化行业股票跑赢大盘1.40个百分点。其中三维工程、深圳燃气、陕天然气分别跑赢大盘17.70%、10.85%、7.41%,给了他5000元购货款。无助之下表现较好；而金鸿能源、海油工程、中海油服分别跑赢大盘-4.60%、- .27%、-2.08%，表现较差。

半年以来，三维工程、金鸿能源、中国石油表现强于大盘，走势较好；年初以来，我们强烈推荐的三维工程、陕天然气、深圳燃气涨幅超过20%，表现显著强于大盘。