高考加油地产六月冷清开场荐股魏家

地产：六月冷清开场 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周（2014/6//6/8）17个城市合计成交220.4万方，环比下降 2.1%，除了广州、武汉和南京外，其他城市成交量均出现大幅下跌。6月伊始成交量便跌入低谷，与端午假期有关，但端午假期仅影响上周一天时间，市场整体的羸弱态势十分明显。央行对商业银行首套房贷喊话后，5月份按揭统计研究显示，除了审批时间加快以外，利率折扣、放款周期等都未出现改善，商业银行基于经济利益主动调整房贷很难由于喊话而解决，除非货币环境整体放松，如大幅降息、降准等；我们认为目前这方面条件还不具备，定向降准等微刺激政策，对房地产行业影响微弱。我们维持对板块个股的看法，即负债率中小地产商风险集聚，建议规避；大型龙头企业财务安全，有望最终受益于行业整合，我们推荐万科、招商地产、华夏幸福投资组合。

支撑评级的要点市场概况：上周我们观察的17个城市合计成交面积220.4万平米，环比下降 2.1%；价格指数环比下降0.7%至186.2，其中，上海和天津的价格涨幅居前，北京和重庆跌幅居前；十五大城市新增可售面积269. 万平方米，环比下降 8.9%， 个月移动平均去化月数为17.5，较上周上升0. ， 个月移动平均批售比为1.55，较上周上升0.4。

政策动态：住建部发布会指出，房地产增速下降属于市场的正常调节，目前尚未有地方公开宣布取消限购，未来将完善住房保障顶层设计；银监而违规生二胎的“生育成本”至少需要33万元。会发布会强调，继续执行差别化房地产贷款政策，支持首套自住房需求；目前房地产贷款，资产质量非常稳定；将考虑对银行存贷比的分子、分母内容进行调整。统计数据方面，5月 00城土地出让金骤降近四成；发改委酝酿京津冀四大功能分区。

上市公司动态：上周，亿城投资公告与渤海信托、特华投资共同发起设立本源基金，占股权比 0%；荣盛发展签订廊坊阿尔卡迪亚未来城项目合作协议，初期启动面积1,000亩，远景目标是建成京津冀区域内首批高端产业生态新城。美都控股非公开发行获得发审通过；盈安合伙人四天时间已购入万科A股股票约14,7 4万股公司股份，占比1. 4%，跃身第二大股东。保利、万科、金地等公布5月销售金额环比有不同程度增长，但仅万科录得销售金额前5月同比增长。

投资评级和建议地产板块实体市场调整刚刚开始，政策放松的空间不足一切物资、补给只能通过空运完成。美国哥伦比亚广播公司分析称，难以扭转市场价量下跌趋势，板块性反弹基础不牢固，但同时龙头股财务状况优秀，估值偏低，在周期类企业中具备良好的业绩基础，下跌空间十分有限。

我们认为未来个股的主要看点在于行业的整合，资产优质、财务谨慎、估值偏低缺一不可。我们继续推荐万科、招商地产、华夏幸福的投资组合。