高考加油家用电器关注子公司可分拆上市可能带来的交魏家

家用电器：关注子公司可分拆上市可能带来的交易性机会 类别： 机构：汽车行业尤其是经销商的存在 研究员：

[摘要]

◆：证监会表态上市公司可分拆子公司上市2010年4月1 日，创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，但需满足6个条件：上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；上市公司与发行人不存在同业竞经用外链工具争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；发行人净利润占上市公司净利润不超过50％；发行人净资产占上市公司净资产不超过 0％；上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10％。

我们的点评：总体而言，家电企业分拆上市资源并不多，但个别公司有丰富的业务资源，未来存在市场运作的空间和前景。

◆子公司可分拆上市，TCL和四川长虹资源最丰富家电企业中，四川长虹和TCL的多元化经营范围最广泛，因此具有丰富的可分拆上市的子公司，康佳也具有部分资源。

TCL主营多媒体业务和通讯业务已经分别在香港上市，对应上市公司为HK.1070TCL多媒体和HK.2618TCL通讯。除此之外，公司还具有数码分销业务，白电业务以及教育业务等。公司白电业务表现一般，数码分销主要是作为苹果公司代理销售。公司合营公司下属子公司奥鹏教育是中国最大的远程教育机构，目前学员规模 0万人，年营业收入在2亿元以上。此外，公司目前已经进入互联电内容平台领域，同具有牌照的杭州华数以及CNTV成为合作伙伴，并有意挖掘其教育资源在互联电视上的应用。公司教育业务未来创业板上市也未曾可知。

◆四川长虹目前，四川长虹下属上市公包括SZ.00052美菱电器和SZ.000404华意压缩。除彩电、冰箱以及压缩机业务外，四川长虹还具有机顶盒、数码分销、通讯产品、房地产、电池等业务。公司房地产业务目前立足于开发公司内部存量地产，2009年销售规模4亿元，2010年预计能增长至10亿元，公司自有地产还可供未来年的持续开发。公司下属长虹络是国内最大机顶盒生产企业。类比即将在创业板上市的SZ. 00079数码视讯，该公司主营CA智能卡与机顶盒属同一产业，2009年营业收入仅2.85亿元。因此，公司机顶盒业务单独上市存在可操作性。

深康佳A公司除彩电业务和通讯产品业务外还具有LED大屏幕显示业务。公司LED大屏幕显示业务规模已经上亿元，类比即将在创业板上市的SZ. 00076GQY，该公司从事大屏幕拼接显示系统生产，2009年营业收入仅2亿元。因此，公司LED大屏幕显示业务单独上市存在可操作性。