汽车重大节假日小客车免通行费尘埃落定牛

汽车：重大节假日小客车免通行费尘埃落定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件中国政府2日消息，国务院同意交通运输部、发展改革委、财政部、监察部、国务院纠风办制定的《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》。免费通行的车辆范围为行驶收费公路的7座以下（含7座）载客车辆，包括允许在普通收费公路行驶的摩托车。

根据实施方案，免费通行的时间范围为春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日，以及当年国务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日。免费时段从节假日第一天00∶00开始，节假日最后一天24∶00结束（普通公路以车辆通过收费站收费车道的时间为准，高速公路以车辆驶离出口收费车道的时间为准）。

一条白色的裙子 各地机场高速公路是否实行免费通行，由各省（区、市）人民政府决定。

评论全年收费公路年收费规模或将减少2%- .5%左右：根据五部委收费公路清查数据，2010年全国收费公路收费总额在2860亿元左右，日均收费额在7.8 亿元左右，其中一般高速公路小型客车车流量占比一般在50%-70%，而收入占比一般在 5%-55%左右，根据历史数据节假日通行费收入一般比普通日高出5%-10%左右，东部地区部分路段甚至能超过10%，选择清明、五一、国庆和春节即20天对7座以下小型客车全部免通行费，那么免费规模将在亿左右，约占总收入的2%- .5%，并没有传言的200亿左右。个别客车车流量和通行费收入占比较高的公司比如东部地区的宁沪以及珠三角的深高速影响比例将有可能达到4%左右。

部分省市已经先行施行，对高速公路上市公司经营和业绩都是考验：据交通运输部今年春节前发布的信息，春节黄金周期间，河北、山东、内蒙古、陕西、河南、 、宁夏、江西等多个省区的收费公路在部分时段已经实行免费通行政策，虽然重大节假日只对7座以下小客车免费，但是去年尤其是今年以来，由于制造业经济不振，部分地区货物运输需求下滑明显，免费期间收入减少2%-4%，而人工，折旧等成本依旧支出，养护费用还将提升，因此对上市公司业绩的影响预计将在5%-10%左右，弱势格局下形成一定压力。此外由于重大节假日车流出行需求较为旺盛，部分路段平时车流量就较为饱和，免费后预计流量提升较大，此前沪嘉高速免费后预计流量迅速提升20%以上，将对上市公司部分路段经营形成考验。

对流通行业并无实质影响，收费公路行业继续承压：由于此次免收通行费政策覆盖范围只有7座以下小客车，对于流通行业为主的中大型货车并没有覆盖到，因此对流通行业并无实质利好影响。而对于收费公路行业，清理工作将于月底正式结束，根据何建中发言，目前全国共排查出771个需要整改的项目，已有522个完成了整改，另有249个问题正在逐步整改。我们认为，收费公路清理工作和相关后续政策一天不完成，行业面临的系统性风险就仍然存在，尽管随着各项调整和清理政策的出台，风险在逐步释放，政策面也逐渐明朗化，高速公路行业整体估值在历史地位徘徊也已久，但行业短期内将继续承压，未来面临的政策压力仍然抑制着行业估值向上修复。

投资建议基于对经济缓慢下行带来的车流量需求不振和行业未来存在持续政策风险的预期，我们维持行业“持有”评级。