机械制造伊朗出口量下滑引发供应紧张担忧荐呢

机械制造：伊朗出口量下滑引发供应紧张担忧 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

9月国际原油基本面偏淡，一方面OPEC/IEA均下调了今明两年原油需求的预测；而另一方面供应端9月OPEC带动全球供应增长；同时OECD库存继续上升。至9月底沙特与俄罗斯召开会议，拒绝了特朗普对其立即增产的要求，叠加10月伊朗出口量下滑，油价开始一路走高，10月初Brent油价攀升至4年高点85美元/桶，达到近2个月高位。

OPEC/IEA均下调需求端预测，预计后续增速回落。根据OPEC月报，对全球经济2018年预期增长 .7%（下调0.1%），维持2019年预期增长 .6%；相应2018年需求预计增长154万桶/日（下调8万桶/天）至9879万桶/日。2019年需求增长预计达到1 6万桶/日（下调5万桶/天），至10015万桶/日。根据IEA月报，随着对全球经济数据预期的下调，以及考虑油价上涨对需求，预计2018年、2019年预测均下调了11万桶/日，全球需求增长1 0万桶/日和140万桶/日。我们参考原油历史需求增速，年全球原油的需求年平均增速约1.5%，而年间低油价情况下，增速分别为2.0%、1.7%、1.8%，远超历史平均，预计后期原油需求增速大概率回归历史平均。

9月全球原油供给增长，上调非OPEC产量预期：根据OPEC月报二手资料，9月OPEC原油产量增加1 .2万桶/日，达到 276万桶/日。主要来自沙特和利比亚。预计2018年非OPEC国家的原油供给量增长222万桶/日（上调20万桶/日）至5977万桶/日，主要来自美国、加拿大、哈萨克斯坦、巴西等国。根据IEA月报，9月全球原油供给增加至1亿桶/日，高出上年同期260万桶/日。OPEC原油产量9月上升至年度高点，其今年五月以来已经增长了7 .5万桶/日，同时预计18年非OPEC国家的产量增长220万桶/日（上调20万桶/日），根据EIA美国18和19年的增量分别为1 0万桶/日和110万桶/日。

OECD库存继续上升。根据OPEC月报，OECD总商业库存在2018年8月份继续上升14.2百万桶至28.41亿桶（比过去五年平均水平低0.47亿桶，比去年同期低1.65亿桶，但仍比2014年1月高2.71亿桶）。根据IEA月报，OECD商业库存8月份增加15.7百万桶至28.54亿桶，回到2月以来的高位，预计三季度将增长4 百万桶。

1、所有页都被索引你的页被搜索引擎索引的越多 伊朗出口进一步下滑，油价有支撑。美国从18年5月开始宣布对伊朗制裁，11月正式生效，制裁目标为伊朗石油“零出口”。9月伊朗的原油出口量已经从5月240万桶/日下滑到了160万桶/日水平，而根据路透社10月15道，10月前两周伊朗原油出口进一步下滑至1 ~150万桶/日的水平。预计2018年对OPEC原油的需求为 270万桶/天、2019年为 180万桶/天，截至9月OEPC剩余产能只有226万桶/日，处于历史低位，后续如果伊朗产量进一步下降，需要沙特和俄罗斯增产填补，而剩余产能可能降到更低水平，如果其他地方出现供应中断等情况，可能导致原油供应紧张，油价后续存在支撑。

投资建议：油价中枢上行，继续推荐石油上游板块。推荐布局业绩增长确定性较强的中国石化、直接受益油价上涨的弹性标的中国石油和同样拥有油气资源的低估值标的新奥股份，煤化工项目投产、进一步受益油价向上经济性向好的广汇能源；国家将加大石油勘探开采上升到能源安全的战略高度，三桶油资本支出增长，推荐海油工程、石化机械。