金融险资频举牌资产配置更灵活DG

金融：险资频举牌 资产配置更灵活 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近期，险资对于上市公司的频繁举牌，引起市场关注，尤其是宝能系与万科股权大战，12月18日午间，万科A+H紧急停牌，20日公告公司正在筹划重大资产重组，宝能系合计已持有万科A股份20.01%，其中通过旗下前海人寿持有万科A6.66%股权。

根据同花顺统计，6月11日-12月11日，共有26家公司发布公告宣布被险资举牌，包括安邦保险、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿、上海人寿、君康人寿、百年人寿等。其中，部分保险公司连续举牌多家上市公司。

评论1、发展模式不同决定经营方式不同，频繁举牌多为民营保险公司，传统国企保险公司在投资上仍以稳健为主。发展模式不同决定经营方式不同，在二级市场上频繁举牌的保险公司主要为民营保险公司，如安邦保险、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿等，民营保险公司在权益资产配置上更为激进，通过权益投资驱动负债发展，以获取更多利差收益以及业务规模。

2、民营保险公司通过销售万能险实现保费规模飞跃，通过资产驱动负债发展，在权益资产配置上将更为激进。

传统国有保险公司通过多年经营积累，已建立起强大的个险营销渠道，通过个险渠道销售高价值保单，可以获取较高承保收益。而民营保险公司多为中小公司，走传统保险公司建个险渠道发展的模式已很难走通，而借助万能险则能获得保费飞跃增长，实现弯道超车。通过资产驱动负债发展，因此在权益资产配置上将更为激进。

从规模保费角度看，很多民营保险公司已成长为中大型保险公司。今年月，富德生命人寿、华夏人寿按规模保费统计，已经位列第三、第四大寿险公司，规模保费仅次于国寿和平安人寿，超越新华人寿和太保人寿。安邦人寿、前海人寿位列第十、第十一。

传统保险公司以销售保障型和分红型产品为主，而民营保险公司保费增长主要来自万能险，今年月，国寿、新华和太保，其保户投资款新增交费（主要为万能险）占原保险保费收入（主要为传统和分红险）比例为4.9%、2. %、6.2%，富德生命人寿、华夏人寿、前海人寿占比则达到107.8%、29 8.6%、 52.9%。

房祖名以东道主身份带年仅廿岁的柯震东到中环夜蒲见识、负债端成本不断提升也需要投资端进行更为积极的配置。

民营保险公司通过万能险实现规模飞跃，随着万能险保费增长，结算利率也不断提升，负债端成本不断提高，需要投资端进行更为积极的配置。前海人寿、珠江人寿、国华人寿2015年万能险结算利率在%之间，生命人寿则高于7%，已经远远高于201 年行业平均水平4%。