造纸印刷包装造纸景气延续荐股位置

造纸印刷包装：造纸景气延续 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点轻工是兼具消费和周期两大不同逻辑的行业，以家具和造纸两个细分领域为代表，龙头个股在今年均有不错表现。从16年开始，业绩成为推动股价最重要的影响因素，增长稳健、确定性强的公司成为稀缺标的。基于此，我们推荐标的主要基于两个方向：1）所处行业赛道好，成长性高的龙头；2）供需结构出现拐点，享受供给侧改革红利的标的。

1造纸业绩领涨轻工板块，景气度或延续。受益于环保施压高污染小产能关停、新增产能审批严格，供给端产能释放有限，供需处于紧平衡状态。在原材料高位支撑下，各类纸品价格上涨，短期盈利达到高点，但从明年来看原材料价格大概率下行，吨纸盈利还有提升空间。在环保推动下行业竞争格局已经发生较大变化，行业集中度提升，龙头议价能力增强，行业估值有望修复。推荐标的：

【太阳纸业】、

【中顺洁柔】。

家具短期零售端承压，关注工程业务爆发机会。家具属地产后最基本的就是要有足够多的游戏币周期，短期内或受地产下行影响，估值承压，行业竞争加剧，龙头通过渠道和品类扩张提升市场份额的能力将充分发挥，中长期看定价权优势会更明显。同时受益房地产集中度提升和精装修趋势，工程业务有望迎来爆发，关注工程业务占比高的标的，推荐标的：

【索菲亚】、

【欧派家居】、

【大亚圣象】、

【帝王洁具】。

包装看点在行业整合。纸价上涨虽短期影响包装厂盈利，但中长期看倒逼行业整合，成本端压力缓解后包装企业的盈利能力有望大幅增强。建机芯的运行就是跳动的议关注

【合兴包装】、

【裕同科技】。

风险提示：产品终端销售不畅的风险；环保政策调控力度不及预期的风险。