日常消费品五粮液与老窖释放积极信号荐股位置

日常消费品：五粮液与老窖释放积极信号 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行情回顾：食品饮料板块下跌4.69%，位于采取专题培训、专家解读等多种形式28个一级行业中第27位。本周（2018.12..21）上证综指下跌2.99%，沪深 00指数跌幅4. 1%，食品饮料行业跌幅4.69%。行业子板块中除肉制品外普跌，跌幅前三位分别是食品综合(-7. 4%)、调味发酵品(-5.47%)、白酒(-4.98%)。本周涨幅前五的公司包括：三元股份(5. 5%)、双汇发展(4.67%)、盐津铺子(4.60%)、金字火腿(4.20%)、燕塘乳业(2.44%)；跌幅前五的公司包括：汤臣倍健(-19.12%)、泸州老窖(-8.15%)、口子窖(-8.15%)、绝味食品(-7.6 %)、洋河股份(-7.52%)。

本周北上资金净流出，沪深两市均获北上资金减仓，沪股通北上资金净流出1 .85亿，深股通北上资金净流出25.26亿。MSCI9只成分股中高端白酒板块五粮液、贵州茅台遭北上资金大幅流出，此外伊利股份首次遭到北上资金减仓，持股比例下跌近0.2pct。整体陆股通减仓高端白酒、乳制品板块，大幅加仓香飘飘。

本周观点：白酒行业关注2019年结构性调整，大众品需求平稳。白酒：五粮液、老窖强调2019年行业结构性机遇。本周五粮液、泸州老窖在投资者交流会上表示，2019年白酒行业仍会进一步调整，同时会有结构性的机遇。

市场优势向龙头企业集中，百亿级酒企加速进行产业整合。高端酒领域，茅台酒价格坚挺，依然是卖方市场。五粮液2019年重点在渠道控盘分利调整，提高经销商积极性，19年销量目标+15%，收入目标+25%。泸州老窖2019年增长动力来自加快空白市场下沉，国窖157 目标百亿，整体保持15%左右稳健增长。本周白酒子板块下跌近5%，北上资金减仓茅台、五粮液，加仓老窖。截至12月21日白酒板块PETTM20.4倍，已经位于历史底部。看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。

大众品：啤酒受益包材成本下行预期，食品关注细分领域龙头。2019年工业品总需求回落，预计包材成本下行，啤酒由于包材成本占比50%，业绩弹性最大。本周重庆啤酒公告关闭湖南常德工厂，继续优化产能以提升供应链效率。调味品板块也将受益原料、包材成本下行预期，盈利能力有望提升，关注市占率高、有定价权和提价能力的调味品龙头企业海天、中炬高新。

11月数据点评：大众品需求平稳，产量增速小幅回升。11月社零总额同比增长8.1%，其中粮油食品类增速10.6%，环比提升2.9个百分点，饮料类增速7.9%，环比持平，大众品需求较为平稳。产量数据方面，11月白酒产量同比增速2.4%，乳制品产量同比增速1.1%，啤酒产量同比增速1.9%，均较9、10月份小幅回升投资建议：关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注大众品细分领域龙头绝味食品、洽洽食品，以及进口羊奶粉龙头企业澳优。

风险提示：食美国《星条旗报》报道称品安全问题；上游成本、包材价格波动；行业竞争加剧；政策性风险。

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