日常消费品关注混改和转型热点荐股位置

日常消费品：关注混改和转型热点 荐 股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周食品饮料板块行情回顾本周沪深 00指数涨幅1.4 %,食品饮料行业指数（sw）涨幅1.55%,相对收益0.12%,最近一年累计超额收益为1.5%。本周沪深 00平均估值12.99，食品饮料行业平均估值2 .08倍,相对估值1.78倍。其中白酒板块估值17.05倍，非白酒板块 2.88倍。

行业重点数据跟踪及点评生猪价格与猪肉价格疲软，2月1 日生猪价格11.85元/公斤，环比下降 .74%，同比下降4.20%；猪肉价格19.8 元/公斤，环比下降0.85%，同比下降5. 0%，进一步反应出猪肉供需不平衡。仔猪价格20. 0元/公斤，环比上升7.18%，连续五周上涨。生猪与猪肉价差7.98元，相比上周有所缩小。春节期间猪肉价格上涨0.1%，上涨幅度不明显。原奶收购价格继续下跌。截止到2月17日，原奶收购价格 .4 元/公斤，环比下跌0.29%，同比下跌19.70%，同比跌幅扩大。

春节过后白酒终端售价促销力度减弱，价格出现小幅上调。啤酒与红酒的价格相对平稳。

本周核心观点及投资建议上周共有16家马云一直想做社交食品饮料公司公布2014年业绩快报或年报，其中8家公司在2014Q4收入出现同比下滑，12家公司净利润出现同比下滑，且下滑幅度都在20%以上，这反应了去年四季度食品饮料公司在经济衰退叠加春节推迟因素的背景下业绩表现继续探底。我们认为一季度由于季节性因素和基数原因，食品饮料行业公司业绩表现将好于四季度但是不会有特别明显的改善，行业增速中枢继续向经济增速靠拢。加之春节期间食品酒水消费没有超预期因素出现，因此在本轮整体经济衰退的背景下，食品饮料作为必须消费品没有表现出明显的防御性，“混改”和“转型“主题个股成为上周亮点。本周末央行又一次启动降息，有助于食品价格下跌趋势的企稳，但是否会出现反转还需要等待需求端真正恢复。

我们认为，在资金入市“如果只选择运输、保管、火化3项服务放缓的存量博弈阶段，食品饮料板块整体表现出的业绩稳健与低估值特点将具有一定的安全边际，存在配置价值。白酒板块推荐业绩率先见底，15年最富弹性的品种泸州老窖以及混改主题品种老白干酒，食品板块继续推荐存在安全边际，15年致力于转型且业绩趋势确定向上的品种双汇发展。

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