行业股指期货常态化交易暂无时间表

即便松绑，也不会一步到位

金证券 张贺

“7月中旬，我们还在为交易即将恢复常态的表态而开心，但从最新了解到的情况看，股指常态化交易还没时间表。”沪上一中型负责人对《金证券》透露。

据中国报道，7月23日，证监会副主席在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上表示，股指期货交易即将恢复常态化，各家期货公司可以进行相关准备工作。该表态引发市场强烈关注，不少私募甚至开始策划发行相关的量化策略产品。

“对机构来说肯定是个好消息，可以大大降低做空套保成本。我们通过不少渠道打听没想到在今年却雀屏中选。此外，虽然包括在内的各方在努力推动，但并没有恢复常态的时间表。”上述私募负责人表示，有消息称监管部门认为目前还不是特别合适的时机。

资料显示，2010年4月16日，股指期货在中金所挂牌交易。2015年年中，股指期货的做空机制一度被指控为加大A股波动、下行和系统性风险的元凶。之后中金所宣布调整持仓限额、大幅提高和交易手续费标准等一系列收紧交易举措。自2017年开始，在市场多番呼吁下，股指期货有过两次松绑，一次是2017年2月17日，另一次是2017年9月18日，但与挂牌时相比，目前仍未完全解绑。主要体现在三块：一是保证金比例为15%，受限前为10%；二是平今仓手续费为30倍，受限前没有惩罚性收费；三是单日开仓量限制20手，受限前没有限制。

“反对者认为，股指期货一旦完全松绑，做空机制会放大指数的波动性，投机盘力量将显著增加，放大A股系统性风险。而现在的A股已经很弱很弱，万一听到做空成本降低继续大跌，这场面怎么买谁也不愿看到。”但上述私募负责人对《金证券》说，包括自己在内的不少机构目前仍在利用股指期货做空套保，只是交易成本高一点、流动性差一点而已。他认为，不必谈空色变，股指期货恢复常态可以提高市场流动性，可以减少股票现货市场抛压，更有效地实现对现货市场的风险对冲，从而为股市引入活水。

著名经济学家宋清辉也指出，长期来看，股指期货松绑对股市的影响较大，一方面说明监管层对股市信心恢复，另一方面标志着市场风险规避功能逐渐恢复，此举将吸引场外机构资金入场。

《金证券》接触的接近中金所的人士也表示，目前还没有股指期货恢复常态化交易的准确时间表，即便松绑，也不会一步到位，可能会逐步调整手续费和开仓手数限制。