行业建材继续看反弹荐11股

建材：继续看反弹 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周建材行业上涨- .79%，超额收益为-0.8%，资金净流入额为-14.64亿元。

【水泥玻璃周数据】

水泥价格微涨，后续以平稳为主。全国水泥均价450元/吨，周环比+1元/吨。本周全国水泥市场价格环比上涨0.07%。价格上涨地区主要是广州，幅度20元/吨。12月初，国内水泥市场受雨雪天气影响，市场成交有所减弱，但受益于错峰生产和环保限产，整体库存水平仍然偏低，水泥价格继续保持小幅上扬趋势。进入12月中下旬价格再继续上涨动力不足，近期多数地区最后一轮推涨受天气因素影响已暂停，后期可能会再报涨，考虑到库存逐渐增加以及临时停产生产线复产，供应短缺缓解，价格实际执行上调的可能性不大。全国水泥库存51.2%，周环比+0.18%。其中，长江流域库存周环比+0.71%；泛京津冀地区、长江中下游流域、两广地区库存周环比持平。

玻璃市场区域分化，冷修生产线有增加。本周末全国白玻均价1607元，环如嗅着玫瑰花的芬芳比上周-7元。库存 12 万重箱，周环比+4万重箱。本周生产线新增冷修两条。

【周观点】经济工作会议强化“稳增长”，基建和地产的融资端和需求端都出现边际放松。今冬直至明年的固定资产投资有望保持较好态势，过于悲观的业绩需要修正，水泥板块有望迎来反弹，推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等。

中期股价弹性驱动因素主要来自于宏观供给面的好转，包括制度更加友好。

国内政策利好频发，海外市场动荡对国内情绪影响逐渐弱化，在贸易战缓和，基本经济制度确认民资地位，货币供应宽松和资本市场监管制度的放松，以及宽信用的多种举措下，整体反弹仍将继续。我们推荐，受益于质押问题和融资环境缓解的东方雨虹等，受益于区域基建的冀东水泥等，受益于一二线地产的伟星新材、兔宝宝、北新建材等。

长期来看，建材各细分行业龙头增长较为确定。继续推荐北新建材、东方雨虹、三棵树、伟星新材、旗滨集团、中国巨石、兔宝宝、帝欧家居、凯伦股份、雄塑科技、惠达卫浴、坚朗五金等龙头公司。

【行业细分观点】

1、水泥：供给限制推升短期价格至高位，中期价格将回落至中高位震荡。

2018年12月14日至12月21日，全国水泥均价450元/吨，周环比+1元/吨。本周全国水泥市场价格环比上涨0.07%。价格上涨地区主要是广州，幅度20元/吨。12月初，国内水泥市场受雨雪天气影响，市场成交有所减弱，但受益于错峰生产和环保限产，整体库存水平仍然偏低，水泥价格继续保持小幅上扬趋势。进入12月中下旬价格再继续上涨动力不足，近期多数地区最后一轮推涨受天气因素影响已暂停，后期可能会再报涨，考虑到库存逐渐增加以及临时停产生产线复产，供应短缺缓解，价格实际执行上调的可能性不大。

11月PPI继续下降，但水泥价格涨幅依旧较大，今年冬季工地不限，水泥需求仍较旺，草根调研也显示地产前端材料发货超预期。近期各地空气质量明显下降，环保错峰或将加强。今冬需求和价格表现有望超市场预期，从而引发4季度和明年上半年的业绩修正，水泥板块有望迎来反弹，推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等。

11月进出口增速下降，经“自首情节”成为控辩双方激辩的焦点。据了解济趋弱的同时政策趋向放松，明年基建向上、地产也在加库存，但受制于宏观高杠杆率、金融低利率和实业得高产能利用率、低库存，波动会远小于前几轮周期。中期看好基建稳增长，继续推荐冀东水泥。