高考加油银河证券穿越周期魏家

银河证券：穿越周期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

混沌周期下的稳增长2008年金融危机之后，全球经历了史无前例的货币政策和财政政策的宽松，直到现在经济都没有脱离非正常的发展状态。这种“非常态”的经济发展呈现出典型的混沌特征。面对复杂的经济环境，各国相继结合本经济体的实际情况进行“中间路线”的政策创新，以应对“非常态”条件下的经济低迷。短期中国经济运行偏稳，主要得益于补库存驱动、政策结构性微调以及发达经济体经济好转，暂时未见改革红利。这也意味着，新一轮经济周期的启动还需等待。此时要寻找穿越周期的行业只能是率先启动改革并会带来红利释放的行业和需要国家重点支持逆周期跨越式发展的行业。

改革破局不论是上海自贸区、还是各地的土地确权流转试点、还是铁路系统、医疗系统的改革、营改增的推广或房地产税试点，都是朝着更加开放、更加市场化的方向。相对于顶层设计，地方、局部的试点改革阻力较小，改革试错的成本也较低。而一旦获得成功经验，则可以形成示范带动效应，改善市场预期，减少全面改革的阻力。

从目前改革试点推行的情况来看，三产业的改革稍快于一、二产业，这也与改革目前所面临的阻力大小相关。然而需要注意的是，目前我国的服务业还处于发展初期，严重依赖于国内一、二产业的发展、以及居民收入水平的提高。若改革迟迟无法深入，无法切实提高农业、工业的生产率水平，2013年6月便传出了中国店裁员的消息提升中国的资本回报率，无法增加居民的收入，服务业的持续发展将难以得到需求的有效支撑。

国防为经济持续健康发展保驾护航十八大报告首以口令“okay Google”就可以启动语音搜索。这很像Moto X次提出“建设与我国国际地位相称”的强大军队，并将此作为我国国防和军队建设的总体战略任务。目前中国的综合国力已大幅跃升至世界第二大经济体，但军队建设却相对滞后。在日趋复杂的国际环境下，要保持中国经济持续健康发展，不得不依赖强大的国防力量保驾护航。