高考加油艺术品发行几近冰封山东信托扛半壁江山魏家

本报 王兆寰 北京报道

近期，观唐投资控股有限公司发起设立的“如琢·婧·观唐艺术品投资股权基金”成立。该基金首期投资名家的书画作品与艺术品模式类似。然而，由于近几年艺术品市场转冷，艺术品信托运作不规范，市场对与艺术品相关的金融产品的质疑声倍增。

事实上，曾经红极一时的艺术品信托在经历了冲高回落后，趋于理性，发行规模逐渐萎缩。

潜在风险不小

在矿业信托、地产信托等风险频出的背景下，艺术品信托作为小众信托，在经历了2012年冲高回落后，面对即将到来的集中兑付压力不小。据格上理财不完全统计，2014年艺术品信托兑付规模达6.84亿元，第四季度所占比重为28.2%。

可以看到，今年到期的艺术品信托中，最大兑付规模是11月底到期的中航信托旗下天启248号翡翠投资信托产品，该信托产品2.8亿，收益率为9.5%；而10月份到期的发行的大观寿山石1号艺术品投资基金信托收益率为12%，位居第一。

对于目前艺术品信托面临的生存环境，格上理财研究员曹庆展在接受《华夏时报》采访时指出，从行业背景及周期来看，艺术品信托有一定的兑付压力，市场遇冷，而前期发行的艺术品信托产品恰好到期，因此也给部分产品带来了清算压力。但是，这部分信托总体规模不大。

事实上，在投机泛滥、缺乏监管的艺术品市场，艺术品信托的潜在风险考验的或许不止是信托产品本身。曹庆展分析称，艺术品信托市场是一个专业性较强的市场，艺术品本身的价值评估和真伪鉴定是其最重要的环节。而目前市场上，并没有一个艺术品价值评估的统一标准体系，专业权威的鉴定机构也相对缺乏，导致假冒艺术品盛行。

今年以来仅7只产品

艺术品信托投资环境有很大的不确定性，而国内艺术品投资多带有投机性质，市场不稳定。2011年艺术品市场火爆，拍品频创天价，信托也因此大量发行。而随着2012年以来艺术品市场的回落，艺术品信托产品的发行逐渐缩水。

据格上理财不完全统计，截至8月20日，2014年共发行艺术品信托7只，收益率较此前大幅降低，存续期多为2年短期产品，收益在9.5%左右。

在7只信托产品中，山东国际信托发行了3款，分别为鼎鑫17号艺术品投资信托、鼎鑫19号(隐山居二期)艺术品投资信托、鼎鑫22号(尚舜文化二期)艺术品投资信托，占行业发行半壁江山。

“发行何种信托的数量和品种，主要还是看各家信托公司的战略。”一位信托圈资深人士向直言：山东信托跟鲁信集团发起设立了“泰山文交所”，山东信托依靠泰山文交所，在艺术品投资方面具有一定的优势，因此发行艺术品信托多一些。不过，基于整个艺术品市场的现状，产品的不确定性不小。

日前，雅昌艺术市场监测中心AMMA发布的《中国艺术品拍卖市场调查报告2014春》指出，短期投资（3年以下）年复收益率略高于长期（6年以上），但是风险却成倍增加——实现相同的收益率，短期投资需承担的风险是中期投资（3至6年）的2.4倍，是长期投资的7.8倍。从风险收益比来看，艺术品更适合长期持有。持有期越长，其收益率区间更为稳定，风险相对更低。

致电山东信托，负责艺术品信托产品的业务人员刘女士告诉，在国家支持文化事业发展的大背景下，山东信托的艺术品信托发行相对活跃，目前针对书画领域发行的产品较多。公司在书画艺术品鉴定和评估方面有一定的资源，外聘的专家团队有较强优势，在进行充分的市场调查和综合评估后，公司认为书画艺术品信托的风险可控，升值空间较大。

对于艺术品信托的风险，刘女士表示，投资任何产品都有风险，公司发行的艺术品信托在担保方式上更加严格，对抵押物更加强化。

淡出市场？

8月初，观唐投资控股有限公司发起设立了“如琢·婧·观唐艺术品投资私募股权基金”，这款产品的投资标的是国内知名画家崔如琢的作品。8月22日，发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，将以艺术品、红酒等为代表的投资标的纳入私募基金的产品范畴。

在业内人士看来，随着新政策的出台，艺术品市场和金融领域出现新的嫁接路径，或将成为各类机构探索的一个业务方向。

未来的艺术品信托是否将淡出信托市场？对此，曹庆展指出，艺术品信托自2013年起就已经在逐步消失。对艺术品信托来说，这不仅仅是资本运作，更多的是需要专业的人员来鉴别真伪、评估价值。而对信托公司来说，这恰恰是他们所欠缺的。另一方面，对一个固定收益的投资品种来说，这并不是一个好的投资标的，价格波动过大。

用益信托研究员颜玉霞指出，现在还是有信托公司发行艺术品信托，但确实规模很小，至于会不会消亡，只要有利可图、有市场行情，信托公司还是会继续做这块业务的。

投资者还要不要投资艺术品信托，如何选择？曹庆展直言：对普通投资者来说，艺术品信托的投资要更加谨慎，尤其是相对风险厌恶型、更加偏好固定收益的投资者。

在选择艺术品信托时尽管笔者并没有加以证实其好处所在，要结合当下的艺术品市场，在市场相对冷静、理性的时候入场相对较好。更重要的是要选择专业的机构来运全年平均价格分别为807美元/吨和1191美元/吨作，既要懂得资本的运作，又要有艺术品投资的专业背景。