有色金属钴铜仍为首选荐股鼓励

有色金属：钴铜仍为首选 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：钴铜仍为首选、铝及稀土仍存去产能预期钴：原料偏紧将持续发酵、短期仍看涨MB低级钴至25美元/磅。资源股及加工（流程物料）股均受益，继续推荐洛阳钼业（60 99 ）、格林美（002 40）和华友钴业（60 799）。

铜：基本面紧平衡、少量过剩万吨。智利铜矿罢工延长将再减少5万吨供应。中国电力投资及空调仍将支撑上半年铜消费增长，铜价回调后仍有上涨机会，仍可关注洛阳钼业（60 99 ）、江西铜业（600 62）和云南铜业（000878）。

铝：去产能政策是否兑现为核心逻辑。铝供过于求格局显现，社会库存持续增加导致铝价承压。但氧化铝下跌利好电解铝企业，且去产能政策仍有可能，仍建议持有st神火（0009 ）。

16WiFi也会在技术、品牌、渠道等方面获百度支持。稀土：行业大逻辑仍无法兑现，但稀土打黑专项行动继续深入、上游企业上调报价，短期仍偏乐观，可继续关注st五稀（0008 1）。

黄金：川普政策及法国大选不确定性导致避险情绪升温，黄金短期仍将保持强势。但黄金个股估值偏高，可关注山东黄金（600547）和恒邦股份（0022 7）。

铅锌：短缺逻辑仍在，但上涨空间小。基于当前价格，个股估值普遍较低，仍可持有中金岭南（000060）、建新矿业（000688）和驰宏锌锗（600497）。

上周表现：有色行业涨2.1%跑赢沪深 00、华友钴业涨25.4%领涨上周有色行业涨2.1%，沪深 00涨1.5%，继续跑赢沪深 00。锂行业以8.8%领涨。上周涨幅前五：华友钴业（25.4%）、格林美（18. %）、海亮股份（1 .4%）、盛屯矿业（12.8%）、洛阳钼业（11.7%）。

重大事件：川普税改及基建计划不及预期、智利Escondida铜矿罢工或延长至 0天宏观：国际：川普政府正考虑将大规模财政支出及基础建设拖延至2018年。

美国财长：8月前搞定减税计划低于市场预期、明年GDP要上 %；美国1月新屋销售较前月上升 .7%至55.5万户，弱于预期的57万户；据FOMC会议纪要，美联储许多官员声称，尽快加息是适宜的。国内：住建部：加快房地产税立法，2017年要防止房价大起大落；国家统计局：1月份一二线城市房价进一步趋稳；商务部：若美国出台关税措施，中国将予以评估并做出回应。

行业：铜：必和必拓将不会行使在罢工15天后替换罢工工人的权力，将会等待至少 0天；英美资源表示如果对其智利ElSoldado铜矿的重新设计无法获得许可，将会停止该矿生产；Freeport不接受印尼政府允许其恢复铜精矿出口的交易条件。铝：几内亚计划到2020年提升铝土矿产量至6000万吨。

锌：海关总署：中国1月精炼锌进口约1.7万吨，同比下降70.75%。五矿集团计划投资亿元，在水口山工业园新建 0万吨/年锌、扩建20万吨/年铜、改造10万吨/年铅的“ 0+ 0+10”产业基地，拟于7月开工，力争2018年投产。镍：镍供应量在2016年下滑至大约195万吨，同比下降2%。2016年全球库存预计减少大约10万吨。菲律宾采矿业协调委员会的技术工作组启动了政府关闭或暂停28座矿场的审查工作。金：“十三五”期间新增黄金产能125吨，淘汰落后产能40吨，黄金年生产能力达到600吨。

黄金开采企业数量从600多家减少到450家左右。相关行业：《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中提到，北京市新增和淘汰更新的出租车应全部更换为电动车，其他城市积极推进出租车更换为电动车或新能源车；产业1月全国空调产销数据显示，空调产量同比增长17%，销量同比增长16.79%，其中内销同比增长61.51%；国家电2017年计划电投资4,657亿元，高于2016年计划的4, 90亿元，低于2016年实际完成的4,977亿元。