工业综合穿越周期分化中坚守成长DG

在络反腐中的作用得到凸显工业综合：穿越周期 分化中坚守成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 年建筑行业整体需求环境稳定，其中受益城镇建设提升、工业工程升级趋势的细分领域将延续快速成长。重点关注装饰园林、煤化工子行业的投资机会；同时大盘建筑股盈利前景保持稳定，当前低估值将实现继续修复。

建筑装饰：龙头企业竞争优势巩固，未来2年仍处于积极扩张期。

住宅精装修方面，一二线城市、一二线开发商的销售向好为装饰企业带来稳定需求，同时刚需为主的购房者结构将使住房精装修的市场接受度持续提升。公共装饰方面，明年行业整体需求增速虽将小幅回落至10%，但以国际酒店管理集团在华筹建酒店为代表的中高端需求仍延续强势。同时，今年以来装饰（幕墙）企业普遍出现横向收购扩张趋势，有助于发挥多个专业工程之间的协同优势，提高资产周转率及回报率水平。推荐广田股份、江河幕墙；以及金螳螂、亚厦股份。

煤化工工程：煤制气等先行领域的需求释放在即。现代煤化工技术在我国的工业化应用趋于成熟，煤制天然气、煤制乙二醇已有成熟工业化示范项目投入运行，这些项目在能源转换效率及环境友好性方面表现良好，为后续更多煤化工项目的获批及实施创造了良好条件。目前国内天然气“十二五”规划已明确煤制气作为重要气源保证之一，同时煤制气专门运输管道的建设也提上建设日程，煤制气有望成为煤化工发展的先行领域。技术储备和实施经验丰富的工程企业将显著受益于这一行业机遇，推荐东华科技。

大盘建筑股方面，供需矛盾突出的水电等基建领域明年投资将继续加码，同时高端房建市场将继续向龙头企业进行集中，大型建筑企业的盈利前景仍将保持稳定。水电工程、房建等低估值龙头品种将继续向上修复，推荐中国建筑、中国水电。