行业医疗保健医疗保健行业我国将启动公立医院改

医疗保健：医疗保健行业 我国将启动公立医院改革试点简评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一、任务艰巨，因而继续先试点、再逐步推开国务院常务会议讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1至2个城市或城区开展公立医院改革试点。我们在分析医改的多个报告中都已提人还没走到：医院改革（不单是公立医院）是各国医改中最困难的部分。这里涉及到两个关键：一是如果不搞以药养医，那么如何解决医院的收入来源问题；二是有了收入来源，医院以何种方式拿到的问题，就是所谓补供方还是补需方的问题。我们预计，公立医院改革试点过程中还将遇到一些困难，对完成时间的期望值不宜太高。

二、目标明确，对医药行业整体有利此次改革再次强调了公立医院改革的公益性原则，如果最终能够实现，将有效降低药品终端整体价格，改变目前畸形的用药格局，对大型普药企业有利；《指导意见》提出要构建布局合理、结构优化的公立医院服务体系，我们认为将改变目前倒金字塔形的医疗机构结构，有利于基层医疗机构的发展，对生产医疗器械的企业有利；逐步取消药品加成，对那些着眼于药品进口替代的企业有利；更为关键的是：通过医保和医院改革降低患者看病负担，将有效启动医疗消费需求，增大药品市场规模。

三、加快推进多元化办医格局增强民营医院信心《指导意见》再次确认鼓励社会资本进入医疗服务领域，这将进一步强化民营医院信心，促使其加大投入。目前民营医院在医保定点等方面和公立医院还不在一个起跑线上，随着政策的明确和实施，民营医院有望迎来扩张期。

四、关注受益的重点公司我们在选择2010年重点推荐的公司（同仁堂、天士力、武汉健民、仁和药业、鑫富药业）时，已考虑到受医改影响的问题。比如同仁堂的营销比较保守，是旧医疗体制的受害者，在医院的销售很少。如果公立医院的公益性得以确立，同仁堂的销售有望获得一块自然增量；天士力在大医院的营销早就做得不错，但为了应对医改变局，很早就开始调整营销格局，重视对社区和农村市场的开拓报告指出，目前已有数千销售人员布局其中。我们推荐天士力时往往提到其复方丹参滴丸的FDA认证和 个正在等待审批的新药，这些是其价值空间的所在，但提供安全边际的却是其营销络的价值。

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分析师介绍叶颂涛，中南财经大学计统系毕业，先后供职人民银行武汉市分行、华夏证券武汉分公司、长江证券研究部，目前从事医药行业研究。

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看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 00指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：

推荐：相对大盘涨幅大于10%谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%