行业汽车千亿市场爆发在即荐7股

汽车：千亿市场爆发在即 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

消费升级，电动车迎来迅速发展。随着居民生活水平提高、城乡道路交通的改善，居民对交通便捷和体验驾驶等诉求日益提高，而传统汽车购置成本高、使用成本较高、驾照考取难等劣势。在此背景下，山东市场率先“试点”，低速电动车迎来爆发式增长， 年复合增长率约40%。

路径抉择，铅酸先于锂电爆发。我们认为铅酸低速电动车在安全、成本方面较锂电电动车优势明显，满足广大城乡居民消费升级需求，锂电电动车补贴不可持续，近 -5年，铅酸电动车将率先迎来爆发增长。

政策出台，千亿市场空间打开。“ .15”曝光后，国家层面明显加快行业规则制定，预计近一年内将政策将密集出台，市场将迎来爆发式增长，我们预计低速电动车2020年前有望达到千亿市场，包含250亿元动力电池新增需求。

行业规范，市场集中度或显著提升。随着行业规范管理，大部分企业将被淘汰，我们认为在产品研发、生产管控、销售服务等方面具备实力的大型企业将脱颖而出，市场集中度有望显著提高。

盈利情况，毛利率高于传统汽车。低速电动汽车毛利率在%之间，部分企业毛利率可超过25%，而乘用车自主品牌除长城汽车外，通常毛利率水平维持在15%-20%左右，低速电动汽车毛利率有望略高于普通乘用车水平。

投资机会，关注整车和电池企业。从车的造价成本拆分来看，电池、电机、控制器成本占比大约分别为 0%、8%、8%。整车生产的毛利率较高，也是最先受益，其次随着销量和保有量的增加，动力电池配套和维修更换需求带动电池需求增长，我们但是交友指南对你来说并不行得通建议关注整车和动力电池企业。

投资建议：整车方面，关注乘用车切入的力帆股份，较早布局的隆鑫通用；电池方面，当前主要动力电池企业是超威动力、天能动力，此外建议关注圣阳股份、万里股对方表示份；其他企业关注江特电机。