行业西南证券创业板内生驱动不减业绩依旧可观

西南证券：创业板内生驱动不减 业绩依旧可观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截止目前，创业板中有5家公司发布了2016年一季报，有496家公司发布了一季度的业绩预告，创业板一季度业绩公布率达99.2%。主板一季度业绩公布率达 .8%，中小企业板（含ST）一季度业绩公布率达44.5%。

从已发布的一季报及业绩预告（预告业绩以中值测算）来看，创业板和中小板整体增速强劲，其中创业板一季度实现净利润142.71亿元，同比增长62. 8%，创历史新高。剔除温氏股份、东方日升、光线传媒后，创业板一季度业绩同比增速由原来62. 8%的降为29.01%，虽然降幅较多，但仍较去年年报增速有较大幅度增长。

从行业分布来看，创业板中农林牧渔、电气设备、交通运输、休闲服务等行业的业绩增速最快，而商业贸易、建筑装饰、国防军工等行业下降幅度较高。

创业板高速增长内部原因老板娘给他一张彩票。看到老板娘给回来的彩票上却是3注不中奖的号码主要来自三个方面：1、业绩增幅明显的上游行业公司受益于“涨价”因素；2、并表业绩依然是大多企业高速增长的首要推力； 、此外，公司的非经常性损益、以及出售资产带来的投资收益也是影响公司业绩重要因素。

为了进一步获悉创业板内生增长状况，我们逐步剔除创业板中有并购业绩的公在官方最新发布的这组海报中司、以及农林牧渔行业公司（涨价因素）来具体分析：剔除有并表业绩的公司，创业板一季度业绩同比增速由原来的62. 8%降为49.40%；剔除农林牧渔行业的公司，创业板一季度业绩同比增速由原来的62. 8%降为 5.69%；二者一并剔除，创业板一季度业绩同比增速由原来的62. 8%降为19.0 %。

投资策略：从内生增长角度看，目前创业板业绩增速基本符合指数涨幅，具备投资价值。