金融投行资管增速稳健荐股覆盖

金融：投行资管增速稳健 荐4股 类别： 机构： 研究员：

北京的队伍基本上稳定了 [摘要]

事件描述24家上市券商公告9月经营数据，实现合并营业收入150.81亿元，环比下滑0.65%，同比下滑5.20%；实现合并净利润60.60亿元，环比下滑- .58%，同比增长5.51%；母公司净资产8742.51亿元，环比增长1. %。

事件评论9月上市券商业绩分化明显，环比略有承压但同比明显改善，净利润同比增速由负转正，其中14家券商9月净利润同比实现正增长，投行和资管表现靓眼，同环比均迎来大幅改善。整体来看，业绩环比增长和下滑的券商家数占比各为50%左右；营业收入方面，东北、申万、国海改善明显，收入环比增速分别为59.69%、 5.74%和 5.01%；净利润方面，第一创业、兴业和中信环比增幅领先，分别为58.84%、 6.10%和 2.60%；净资产方面，东兴环比增长 5.84%，其余增幅区间集中在0. %-1.5%。前三季度券商累计实现营业收入和净利润分别为1 9.46和575. 亿元，分别同比下滑4 .9 %和47.68%。资管和投行表现靓眼，资管净利润同环比均改善明显，环比增幅区间为5%-50%，累计净利润贡献达到5%-15%；投行受益于去年同期基数较低，同比增幅超过80%，累计净利润贡献5%-20%。

9月市场震荡下行，交投活跃度下降，券商业绩环比下滑或在预期之中。

9月指数震荡下行，沪深 00下跌2.24%，但债市行情向好，中证全债指数上涨0.27%；两市日均成交金额4096亿元，环比下滑15.26%；资本中介有所回暖，日均两融余额896 亿元，环比增长1.4 %，股票质押回购规模持续扩容，未解压市值2.26万亿元，环比增长2. 5%；股债融资分化，股债融资规模分别为15 8亿元和5224亿元，分别环比下滑6.65%和增长10.90%，预计新股批复提速下，四季度股权融资规模有望迎来增长。

9月上市券商业绩分化明显，环比略承压但同比明显改善，净利润整体同比增速由负转正。投行和资管业务发展良好，同环比业绩改善明显，利润占比呈现上升态势；大型券商PB水平约1..7倍，向下有安全边际向上有弹性；新股批复提速和深港通等政策持续催化下，建议积极配置。个股推荐华泰证券、兴业证券、招商证券、中信证券。