工业综合军工行业基本面有望持续改善荐股呢

工业综合：军工行业基本面有望持续改善 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心看点（09..07）一.上周行业热点航天科技集团发布商业航天发展计划。（搜狐）二.最新观点

【研发费用减税助力，军工行业基本面有望持续改善】

1、军工行业研发支出收入占比较高，政策敏感度较强。根据对29个行业2017年度研发支出占营业收入比重的统计分析，国防军工行业研发支出收入占比约为4.55%，仅次于计算机行业的7.48%和电子行业的5.02%，营收占比较高，政策敏感性较强。

2、政策变动对国有上市公司影响较大。《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》是在2015年版基础上的继续改进，计入当期损益研发费用的税前扣除比例从50%提升到75%，无形资产成本的税前摊销比例从150%提升至175%。通过对2017年国防军工板块净利润影响变动分析，成份股剔除净利润为负的*ST船舶、航天机电和中国重工后，板块因政策变动带来的净利润增加额约为5.58亿，净利润增长 .05%。

是一个快速升级的过程 79家军工上市公司的净利润增长程度不一，净利润增长在5%以上的军工上市公司有18家，占比约2 %，其中国有上市公司15家，占比达8 %。

、军工行业景气度持续提升，看好三季度板块表现。出于对军工行业上半年业绩增长的认可，中证军工指数自8月6日以来，已累计反弹10%，同期上证指数涨幅约4. %，超额收益明显。随着军队改革影响逐步消除，叠加研发费用减税的影响，三季度板块业绩持续改善可期，看好板块中长期表现，建议逢低布局。继续推荐估值和成长兼备的航天电器、中航光电、钢研高纳、内蒙一机和航天发展。