煤炭石油煤价继续寻底荐股鼓励

煤炭石油：煤价继续寻底 荐 股 类别： 机构： 研究员：

127.65[摘要]

煤炭策略周报要点（7..18）行业要闻回顾：（1）月份进口煤数量达1.6亿吨，同比增长0.9%；（2）内蒙古月份煤炭产量同比下降9. %；（ ）中国电力体制改革方案初见雏形；（4）太原煤炭交易中心试点“煤炭订单池融资”；（5）神华中煤半月数次调整优惠政策，煤价加速下跌。

国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格反弹。（1）美元指数下行，原油价格回调。布伦特原油期货收于108.6 美元/桶，环比下跌2.2%；（2）国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤下跌0.9 美元至69.95美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤环比上涨1.75美元，优质硬焦煤FOB价格111.25美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格局部下调、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周持平。

环渤海动力煤价格指数51 元/吨，较上周下跌6元/吨；（2）炼焦煤价格局部下调，下游旺季需求一般，库存高于往年，预计短期内现货仍将弱势运行；（ ）本周无烟煤价格保持稳定，喷吹煤价格局部下调。

库存：港口库存增加、电厂库存略减。秦皇岛港库存727.6万吨，环比增加18.2万吨。电厂库存可用天数环比减少 . 8天至19.77天。钢厂焦煤库存可用天数16.15天，炼焦煤四港口库存减少 4万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌1.18%，沪深 00指数下跌1.41%，煤炭板块在需求预期走弱、大气污染治理、节能减排政策压力影响下，重回弱势。6月官方PMI为51，环比上升0.2个百分点，连续4个月回升，经济短期企稳，风险得到一定程度释放，但对煤炭需求增量拉动较为有限。特别是5月份固定资产投资增速依然处于下行通道，经济反弹幅度及持续性仍存疑虑。根据微观层面数据，火电发电量增速小幅反弹，但受水电挤压的程度较大。5月全社会发电量同比增长5.9%，较4月回升1.5个百分点，但水电增长9.2%，火电发电量同比仅增 .9%。6月下旬重点钢企粗钢日均产量177.8万吨，旬环比减少 .19%。目前煤炭社会库存有回升趋势，企业盈利仍在恶化，神华、中煤为减轻销售端压力半月内已数次降价，预计其它煤企将跟随降价，市场价格将继续探底。目前高温天气旺季需求对煤价有一定正面影响，但水电出力较好，电厂日均煤耗量低于往年，煤炭市场总体宽松的态势仍在继续。目前经济数据略有企稳，基本面方面密切关注供给端的变化，以及政策方面是否存在超预期。暂维持行业“中性”评级，建议组合：中国神华、永泰能源、广汇能源。