有色金属钴供需恶化了吗荐股蹭飞

有色金属：钴供需恶化了吗 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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近日，国内钴价表现迟钝，相关钴上市公司一再下挫，市场担忧钴供需已经恶化，根据今年上半年钴市场的状况，我们对此做了分析。

虽然北京小客车量很大简评钴供应在快速增长吗？在今年上半年，我们虽然看到了一些大型的钴矿企产量有明显的增长，但据我们跟踪，钴供应整体呈现紧缩态势：

刚果铜钴矿中，大型铜钴矿产出增长，特别是嘉能可和自由港，但中小型矿企，以及手抓矿产出的钴矿下降，导致整个刚果的钴产量下降了1 %，中国自刚果进口的钴原料也有所萎缩，印证了刚果钴产出下行态势；红土镍矿湿法冶金工艺生产的钴，受到了VNC等几个企业产能利用率上升的推动，今年上半年整体增加了500吨左右，但高压酸浸的工艺不稳定，事故不断等问题，对这一钴原料来源是一大隐忧；硫化镍矿在镍价下跌之下面临的冲击很大，导致了不少企业减产和停产，仅今年上半年，减停产的影响就减少了2000吨钴供应。

新能源汽车政策对钴需求的冲击有多大？今年以来，政府对新能源汽车开展骗补核查、调整补贴政策，影响了新能源汽车行业的发展速度，并由此对钴的供需产生冲击。

目前，骗补核查进入到处罚落实期；新能源汽车补贴政策明确在即；新能源乘用车积分办法开始征求意见。这些表明政策的不明确正在消除。未来补贴政策将继续发展短期的指引作用，新能源乘用车积分办法也将建立行业的长期内生发展机制。

根据我们的弹性测算，在我国2016年产出约55万辆新能源汽车，2017年约70万辆的基准假设条件下，2016年全球钴供需将过剩2250吨，但到了2017年全球钴市场将短缺1000吨。即便是今年新能源汽车产销量低至40万辆，明年的产销量低至51万辆，全球钴市场仍将有约100吨的短缺。因此，我们认为，2017年，钴市场供应短缺基本已成定局。

投资建议：我们的数据与模型表明：上半年，钴供应整体呈现出紧缩态势；相对于市场普遍等待政策落地，我们坚定认为2017年钴供需将现短缺局面。为此，我们建议积极关注华友钴业，中色股份，洛阳钼业和格林美等公司。