上海信托傅帆转型资产管理培育信托核心竞争鼓励

由软银间接控股。本周六起作为一家老牌公司，上海信托到2011年已经走过了三十年的历程。近期，这家老牌信托公司正在发生令人耳目一新的变化。从企业形象、品牌管理到业务运行，上海信托正在发生一场全方位的变革。在信托业转型的大背景下，这家公司在探求业务新模式方面走在了前列。信托业的出路在何方？信托业该如何培育行业核心竞争力？信托公司该如何做资产管理？对此，本报专访了上海信托总经理傅帆。

⊙ 唐真龙

上海证券报：上海信托的历史在行业中比较悠久，从过去的“上国投”到如今的“上海信托”已经经历了三十年的发展，当前来看这个历史对上海信托如今的发展有何助益？

傅帆：上国投是在1981年成立的。当时为了促进对外开放，国务院批准了十个对外开放的窗口公司，上国投就是其中之一。为了适应对外开放和发展经济的需要，成立了上海投资信托公司。当时的股东主要是上海市财政局和上海市几家大型国有企业。其实，上国投最早的业务是从咨询和贸易做起的。随着咨询贸易的发展，逐步涉及投资业务，后来又从事过证券业务、房地产业务，变成了一家综合经营的公司。但其主要的业务还是为上海地方政府发展经济提供投融资服务。2001年《信托法》颁布，上国投开始回归信托本业。

三十年的历史对上海信托如今的发展提供了多方面的支持：首先是在品牌方面。这三十年来，国内经济起伏波动比较大，信托行业也经历了多次清理整顿，不少信托公司因此而消失了。但上海信托在历次波动中均保持了稳定的经营，特别是在1998年—1999年亚洲金融危机期间的表现得到了诸多肯定。2001年重新登记至2010年底，上海信托所有到期710个信托计划全部安全兑付，实际平均收益率明显高于平均预期收益率，为广大投资者创造了良好的投资回报，对外树立了一个很好的品牌形象。对于公司未来的发展，无论是资产管理还是财富管理，这个口碑的作用是非常重要的。

其次，更为雄厚的资本实力也是上海信托发展的重要助推器。上海信托是一家老公司，我们现在有相当一部分收益来自于之前布局的一些长期投资，比如上海一些主要金融机构的股权投资。这些投资每年给我们带来丰厚的回报，充实了我们的资本实力。另外，我们的自有资金也可以助力信托业务的发展，包括种子基金的培育等。

上海证券报：近期有一些信托业新规出台，各信托公司都在谈论“转型”的话题，上海信托的“资产管理”和“财富管理”的业务转型进展如何？

傅帆：“全面调整、主动转变”是信托业发展的真实写照。在严峻复杂的金融背景和市场环境下，上海信托在2008年就聘请麦肯锡咨询公司协助制定战略规划，并在此基础上细化为更具操作性的《五年发展战略规划》。

从整个行业来看，目前信托行业70%以上的收入还是来自较高风险的融资项目，30%左右的项目是平台类业务，即原来的银信合作业务。我个人认为，信托业的核心竞争力一直不是很确定。从这个角度来说，我们现在也在考虑信托业务的转型：平台类业务毛利率非常低，完全靠价格的竞争，另外还会触及政府宏观调控的底线。而融资类业务在目前国内金融市场要求刚性兑付的背景下，信托公司本身所承受的潜在风险是很大的，随着信托资产规模的提高，行业本身所集聚的兑付风险越来越大。信托公司需要有一个长期可持续性的发展战略，越来越多的公司在考虑转型的问题。

2009年下半年我们已经开始布局一些权益类的产品。从目前的情况来看，目前上海信托已经形成了较丰富的公司产品线。另外，在制度建设与流程梳理、合规建设、风险控制、信息系统建设等方面，这两年我们都做了很多工作，基本适应了业务转型的需要。

上海证券报：在传统信托业务和主动管理业务二者之间，上海信托是否有所取舍？目前公司的业务架构是如何的？哪类业务将是公司在未来主推的？

傅帆：由于每家公司的资源都有限，因此在传统信托业务和主动管理类业务之间要找到合理的平衡点。对于传统业务要保持一定水平的增长，但我们会把更多精力放在业务转型上。对信托行业来说，资金的需求和供给情况目前

都是比较有利的。从资金需求来说，目前银行信贷资金收紧，资本市场融资和再融资紧缩，肯定会有越来越多的项目找到信托公司，来寻求投融资解决方案。而从资金供应方面来看，今年的房地产市场和股市都不太理想，而信托产品比较安全，收益相对较高，信托行业因此吸引了大量资金。这对传统业务来说，是一个比较好的机会。但从风险来看，今年的市场风险在加大，政策风险和合规性风险都正在增加。

总体上来说，今年在传统业务上，我们还是采取稳健的态度，适当控制增长速度。而把更多的精力放在业务创新方面，包括信托公司参与，发展信托QDII业务等。

上海证券报：上海信托是否有计划在上海之外的地区开拓业务？如何布局？

傅帆：作为一家老牌公司，上海信托在业内一直被视为比较稳健的公司。我觉得稳健主要是从合规性上来考虑的。关于信托公司在异地展业问题，银监会的态度一直是比较谨慎的，对于异地业务的风险控制等，我们也做过