招商地产增发注资不涉前海土地.蹭飞

前海土地目前难以注入

上月末，深圳前海深港现代服务业合作区首次出让的两宗土地均以高价成交。而招商地产的大股东招商局集团坐拥前海合作区近四分之一的土地面积，随着招商地产停牌公告的发布，市场关于招商局是否会将前海土地注入招商地产的猜想不断。

招商地产公告称，“本公司正在筹划发行股份购买资产事项”。这意味着，随着公司再融资的重启，招商地产传言多时的向大股东定向增发股份换取土地的计划，已经有了实质性进展。目前可以基本确定的是，招商地产即将向大股东招商局集团定向增发，以换取招商局集团旗下的土地资源的注入。

然而，接近招商地产的人士8月8日对中国证券报表示，招商地产此次定向增发涉及到前海土地的可能性很小。“目前招商局手中的前海土地将如何开发，前海管理局和招商局集团依然在磋商，这些土地还不具备资产注入的条件。”

招商局旗下前海土地的土地性质也是难以注入招商地产的原因之一。据介绍，目前招商局集团手中的前海土地多为工业或物流用地，这些土地注入招商地产的前提是要先将土地性质改为用地。一位接近前海管理局的人士表示，这些土地很可能由前海管理与招商局集团合作开发。

应该不会带来太大的压力。：希另一方面，前海合作区的规划与招商地产的业务方向也不相符。招商地产某高管曾表示，未来招商地产将以住宅开发业务为重点。而前海合作区的未来定位为深圳的中央商务区，不会大规模规划住宅用地。“不过，前海合作区会规划一些商务公寓，这样的项目可能更适合招商地产来开发，因此，不排除未来招商局将这些土地的关系厘清之后，交给招商地产开发的可能。”一位深圳地产人士对中国证券报表示。

资产注入利好公司发展

近期，招商地产刚刚完成高层更替，公司的第一人由董事长林少斌变为总经理贺建亚。贺建亚担任总经理以来作风一向积极，也使得外界做出招商地产的风格发生转换的解读。

瑞银证券研报认为，招商地产是一家极具进取心的房地产企业。公司以未来五年实现“千亿收入、百亿利润”为增长目标，隐含营业收入和净利润将分别达到 2％和25％的年复合增长率。公司管理层为实现这一目标，在提升周转效率、提高决策效率、改善激励机制等方面已付诸实际行动。瑞银证券认为，招商地产将为销售规模的快速增长做出持续的努力，最终将公司在融资、土地储备等方面的优势，转化为持续的销售额增长。

不过，招商地产目前的土地储备还难以支持公司的提速扩张。瑞银证券也表示，招商地产在拓展新市场的过程中，曾在苏州、成都、武汉、镇江等城市购入一些高地价项目，使公司面临难以兼顾利润率和销售速度的挑战。

而此次招商局集团通过定向增发向招商地产注入土地，必将扩充公司的土地储备。正如招商地产某高管曾在公开场合表述的，“招商局某种意义上是招商地产的土地提款机。”

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