行业交通运输国内外格局分化荐2股
2020-08-29 20:03 来源:密山养生网
交通运输:国内外格局分化 荐2股 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
报告要点事件描述六家上市航空公司相继披露了2018年10月份的运营数据今日利好消息:,合计实现ASK929.4亿座公里,同比增加10.7%;实现客座率82.5%,同比提升0. pct。10月民航市场供给增速延续收紧趋势,整体供需改善,客座率持续向好;国内外市场表现分化,呈现国内供需两旺、国际供需双双承压的局面。
事件评论国内供需两旺,客座率持续改善。10月六大航国内ASK同比增加10.6%,增速同比下滑2.7pct,环比提升 .1pct;国内RPK同比增加11.8%,增速同比小幅下滑0.4pct;在国内旺盛客运需求主导下,客座率同比提升0.9pct至85.4%,除海航控股外,国内上市航司客座率改善趋势基本趋同。
10月国内市场呈现供需两旺的格局:一方面,由于国际市场油汇压力显著,10月国际供给增速持续收紧,受到国际市场供给外溢影响,10月国内供给增速环比提升明显;另一方面,“十一”黄金周期间民航客运需求集中释放,客座率同比大幅提升5pct;同时,受益于出境游需求外溢,国内旅游出行需求旺盛,国内民航市场需求持续改善。
国际油汇压力显著,供需双双承压。10月六大航国际ASK同比增加10.8%,增速同比下滑5.7pct;国际RPK同比增加9.6%,增速同比下滑8.0pct;国际客座率同比下滑0.9pct至76.6%。10月国际市场呈现出供需双双承压的局面,主要因为:1)高油价压制供给增速:由于远程航线航油成本占运营成本比重更大,因此国际市场供给对油价更为敏感。前三季度布伦特原油平均价格同比大幅增加 8.5%至72.7美元/桶,大幅推升运营成本,因此国内航司倾向于收紧国际市场运力。2)汇率波动,出境游需求承压:2018年人民币汇率波动较大导致出境游需求承压,国际出行意愿减弱,一定程度上影响民航国际市场需求。 )意外事故干扰:受泰国沉船意外事故影响,春秋航空与吉祥航空国际市场需求短期承压,国际客座率同比增速一定程度下滑。
投资建议:油汇影响空间有限,新航季释放提价弹性。十月中旬以来,布伦特油价大幅下挫,同时央行再次出台外汇调节政策,预计短期油汇影响空间有限。2018冬春航季延续了控总量和票价改革的政策组合,决定了航空票价中枢和盈利提升的基调,有望充分释放提价弹性,建议关注提价弹性最大的南方航空,以及资可以跳过发达国家耗费多年发展起来的成果。无绳跳过固话;智能越过PC的发展;移动银行代替塑料卡片和银行。有没有可能源优势构筑护城河的中国国航、东方航空。
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