行业医疗保健重点关注医保控费和带量采购影响小

医疗保健：重点关注医保控费和带量采购影响小的板块 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周申万生物医药上涨0.22%，同期沪深 00上涨0.9 %，申万一级28个行业排名第1 。细分行业涨跌排名依次是医疗服务板块（+1.6 %）、化学制药板块（+1.14%）、医疗器械板块（+1.09%）、医药商业板块（-0.10%）、生物制品板块（-0.19%）、中药板块（-1. %）。目前整体市场偏好逐渐上行，由于中美贸易局势达成了新的和解，系统性风险比前期下降，仍以有业绩支撑的成长股和部分白马股为主线，我们继续建议加大对以下五类板块的配臵：创新药产业链如CMO/CRO行业和有创新药布局的公司（包括消费属性较强的二类疫苗行业），化学原料药及中间体，血制品板块，连锁药店行业，医疗服务和中药消费品。

投资策略细分行业涨跌排名依次是医疗服务板块（+1.6 %）、化学制药板块（+1.14%）、医疗器械板块（+1.09%）、医药商业板块（-0.10%）、生物制品板块（-0.19%）、中药板块（-1. %）。截至2018年11月 0日，医药板块估值26.55倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深 00估值溢价率155.29%，医药板块对于剔除银行后全部A股溢价率59.65%。各板块PE（TTM整体法，剔除负值）估值水平分别为化学原料药20.8 倍、化学制剂 .85倍、中药19. 7倍、生物制品 .66倍、医药商业18.06倍、医疗器械 5.20倍、医疗服务51.66倍。关注板块间的轮动，警惕估值偏高的子板块出现短期调整，目前看医疗器械、生物制品、原料药、中药和医药商业都比年初时估值降低。

从近期调研和市场反馈看，目前市场对医药板块的情绪偏悲观，由于带量采杨坤宣传表示杨坤近期正忙于新专辑宣传购给化药板块个股业绩带来的不确定性，市场加大了其他医药子板块的配臵。另外，由于今年来医保局的成立和医保控费的长期趋势，建议重点关注受医保控费影响较小的板块，如医疗服务、血制品、连锁药店、中药消费品、医疗器械。11月2 日商务部发布新一版《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，重点内容包括到2020年全国大部分省市零售药店分类分级管理制度基本建立，到2025年在全国范围内基本建立统一的零售药店分类她成立了宜宾市仕强实业有限公司分级政策体系，另外对中药饮片的经营范围放宽到二三类药店，缩小了二三类药店的经营差异，对于不同类别药店执业药师或中药师的配臵数量做出了明确的规定，对于开通上审方的连锁药店视为配备1名执业药师。

投资建议投资组合：康弘药业、昭衍新药、一心堂、凯莱英、普洛药业、沃森生物、片仔癀、信邦制药、艾德生物。

风险提示政策风险，市场竞争加剧，宏观及外围市场波动风险。