高考加油东北证券利好信息增多但资金是关键魏家

东北证券：利好信息增多 但资金是关键 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点概述：受节前资金流出及波动率走低的影响，A股成交额在节前继续下降，博弈/存量指标预计回落至0.32附近；节后成交扩张是否能够明显超过20%左右的幅度限制，可以作为假期期间利好信息释放后对资金面是否带来促进作用的观察指标。从我们的短期板块轮动模型来看，消费板块继续处于价格强势区域，此外国防军工也进入到这一区域。央行9月30日宣布定向降准，政策中存在两个新意：

1）本次定向降准是在2018年才会生效。2）大部分银行均符合享受一次0.5%降准的标准，而如果要享受1%的降准幅度则会较困难。除了定向降准的偏利好政策信号之外，假日期间公布的基本面经济数据也有助于缓解市场在7、8月份数据后对经济企稳结束的担忧。从对A股市场的影响来看，随着假日期间利好信息的出现，节后市场的支撑因素有所增加，下行调整空间将受到约束。我们认为9月经济数据以及宣布2018年定向降准并不能降低四季度经济读数超预期的难度，这样的基本面环境对金融和消费的配臵更为有利。

经济基本面：节前一周菜篮子产品批发价格200指数小幅下行；国内重要生产资料价格指数由高点回落，但仍处于相对高位。1年期AAA企业债信用利差回升；10年期信用利差走势平稳。十大城市商品房移动平均成交面积有所反弹；6大发电集团日均耗煤量小幅反弹。

政策面跟踪：节前国务院召开常务会议，提出采取减税、定向降准等手段加大对小微企业截至2013年12月31日前9个月发展的财政金融支持力度。此次定向降准对象口径更有针对性，将适用对象限定为单户授信500万以下，适用范围扩大至个体工商户、创业担保。

资本市场跟踪：节前一周融资买入额下滑至429亿元，较9月12号峰值813亿元有明显减少；融资买入额占A股成交额比值于10%下方波动，收9.73%；近5个交易日全部A股平均换手率持续下跌，收0.74%。创业板与上证A股PB、PE之比反弹趋势较前几周有所减缓。

国际财经及资本市场跟踪：上周美股再次收高：道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500分别收涨1.65%、1.45%和1.19%。港股近一周表现强势，恒生指数、恒生国企指数分别上涨3.28%、5.03%。美元指数与10年期美债收益率双升。BDI回调后再次上行。

未来一周展望：本周国内经济数据方面将公布9月社融数据及财新PMI；海外方面关注美国及部分欧元区国家最新通胀数据。财经事件方面，本周重要财经会议较少，建议关注在近期可能公布雄安总体规划方案及第三批混改试点名单所带来的主题投资机会。