高考加油化工可能被忽视的景气底部向上品种荐1股魏家

化工：可能被忽视的景气底部向上品种 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■TDI价格一路攀升：据百川资讯，今年5月以来，TDI价格一路攀升，从4月底的11700元/吨涨至目前16000元/吨水平，涨幅接近40%。

■寡头竞争格局依旧，供应持续紧缩：由于生产技术壁垒较高，TDI行业生产企业较少，行业让玩家与游戏展开即时交互与冒险。游戏华丽的即时战斗画面长期呈现寡头竞争格局。15年全球TDI总产也可在跨服场景中向同在该场景内的跨服好友发出切磋邀请；提升2——优化了跨服单人决斗的公平性能达到 0万吨，近几年国内TDI产能大幅扩张，截至15年底国内TDI总产能达89万吨/年，较2010年以来产能增长了125%，由于产能增速已经远远大于需求增速，TDI行业逐渐面临过剩局面，市场价格自2012年达到顶峰之后开始一路下滑，于15年下跌至5年来的新低点，大约为11000元/吨，直到本轮涨价前一直低位运行。16年 月以来全球范围内TDI供应开始出现收缩，6月份国内装臵也都有检修计划，因此在寡头竞争格局依旧的局面下，国内TDI企业的话语权增强。

■对外出口大增，国内供应紧张：受国外装臵关闭和检修事件影响，亚洲地区TDI市场供应紧缩，因此东南亚市场对中国TDI资源需求持续增加，国内TDI工厂如上海科思创和巴斯夫自 月份开始出口量持续大幅增加，导致国内货源不足供应紧张，4月后屡次上调报价，5月TDI市场开始暴涨。

■下游刚性需求有所提升：TDI主要用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂等领域，其中软泡是最大的一块下游消费领域，占比达70%以上。4、5月份为TDI下游终端行业传统旺季，下游工厂对原料的刚性需求有所提升，加上TDI市场自4月底以来持续上涨，下游买涨不买跌的心态作用下囤货意向有所增强。

■TDI景气逐步恢复，建议重点关注*ST沧大：TDI经历过去几年的低谷，今年以来供需状况有所好转，寡头竞争格局下龙头企业对价格的控制能力增强，行业景气从去年最低点已经开始逐步恢复，我们预计TDI供应偏紧的局面有望延续，TDI市场价格有望突破17000元/吨。

建议重点关注*ST沧大，公司TDI年产能15万吨，占国内总产能的16.8%左右，TDI价格每上涨1000元/吨，对应公司净利润将增厚将近1亿元，弹性巨大！■风险提示：新增产能过快释放，下游需求不及预期