小企业的另类挤压.蹭飞

| 发布者：谷会京 | 来自工程机械 中国实体经济中的中小企业在融资方面一直受歧视：总量上获得的资金与其经济地位不匹配，价格上被迫接受高成本的风险溢价。大家基本都意... 中国实体经济中的中小企业在融资方面一直受歧视：总量上获得的资金与其经济地位不匹配，价格上被迫接受高成本的风险溢价。大家基本都意识到，中国现阶段的直接或间接金融市场对实体经济的中小企业支持乏力，因此民间对开放金融管制的呼声如此强烈。

企业在经营过程中除可通过股权或债权融资获得资金支持外，采购-库存-销售也是出入资金的重要环节，也就是说产业链是重要的资金来源。这一渠道获得资金的数量取决于该企业在产业链中的地位，主要会计表征就是其报表上的应收账款、存货、应付账款及相关比例状况。数据显示，小规模企业在该方面同样处于不利地位，受到另类财务挤压。

且4人以上年收入低于11万。如果买一套200万的自住型住房可用信息相对透明的上市公司样本来说明这一不公的商业现象。证监会2001年发布的《上市公司行业分类指引》共分1 大类，公司家数最多的两类是C制造业（1448家上市公司）和G信息技术业（195家上市公司）。这也是实体经济核心部分。

本文从这两类公司中，按2011年年报公布时间顺序抽取了 0个样本，样本以年营业收入划分成三组：Ⅰ组收入在1亿元到5亿元间，Ⅱ组收入在10亿元到50亿元间，Ⅲ组收入100亿元到500亿元间，分析主要使用期末应收占比、应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数、现金周转天数这五个指标。应收、存货、应付采用年末数，用于比较误差应不大。

主要涉及的计算公式有：应收账款周转天数=（年末应收/年收入） 60（日），存货周转天数=（年末存货/年营业成本） 60（日），应付账款周转天数=（年末应付/年营业成本） 60（日），资金周转天数=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数。

Ⅰ组公司（年均收入 .22亿元）、Ⅱ组公司（年均收入 0.94亿元）、Ⅲ组公司（年均收入29 .82亿元）各项指标呈明显递进趋势，可见规模越小公司在资金周转中越不利。

Ⅰ组公司年末应收达当年收入40%以上，现金周转逾八个月，资金压力最大；Ⅱ组公司和Ⅰ组公司比，改善主要体现在应收和存货上，应付不明显；Ⅲ组公司和Ⅱ组公司比，改善主要体现在应收上，其现金周转不到十日。有五家公司的现金周转是负的，亦即不用自己资金，靠产业链上下游企业的资金就可运营，其中不少是国有企业。

国企往往既能凭借 政治正确 在金融市场获得超级待遇，又能在产业链上凭借规模优势敛取资金，加剧了总体资金配置的失衡；Ⅰ组公司年平均收入在 亿元以上，实际上可归入中型企业，如抽取更小规模企业样本，其状况估计不会比Ⅰ组公司更好。

中国实体经济中的小企业在资金上受到双重挤压，处于经济活动链条的最底层，是名副其实的 弱势群体 ，国家政策的关键是为它们创造适宜的生存发展环境。以中国经济的体量和政府的强势， 培育 几个大型企业轻而易举，但促进众多小企业的发展相当考验政府能力，而中小企业才是中国经济真正的活力源泉。