化工美国亿美元加税落地涉多DG

化工：美国2000亿美元加税落地 涉900多项纺织商品 类别： 机构： 研究员：

孟照国还得动员兄弟妯娌一起来[摘要]

报告要点产品价格变动分析：原油价格上涨，化纤、聚氨酯板块下行本周原油价格上涨，主要因为伊朗准备军演的消息提振油价。化纤产业链跌幅明显，主要因为下游需求偏弱，以及上游PX成本端支撑减弱带动产业链整体下行；聚氨酯多产品价格下跌主要因为下游需求继续呈现弱势。

重要产品短期供给分析：尿素、长丝库存低位尿素：本周部分尿素装置复产或增产，整体开工率升至62.1%；库存维持较低水平。涤纶长丝：本周涤丝全国平均开工率为77.2%；厂家库存走高，FDY与POY库存分别为15.5天和12.5天。涤丝厂家供应充裕，预计库存将继续上行。

热点聚焦：美国2000亿美元加税落地，涉900多项纺织商品事件：9月17日，美国贸易代表办公室（USTR）发布公告，正式宣布于2018年9月24日开始向2000亿美元中国进口商品加征10%关税，并将于2019年1月1日起提高至25%。简评：此次新修正的清单中包括50至60章中的917项关税细目，涉及全部种类的纺织纱线、织物、产业用制成品以及部分家用纺织品等，涉及产品年出口额超过40亿美元。美国是中国纺织服装出口第一大单一国别市场，2017年中国对美国出口纺织服装及原料共456.4亿美元，占纺织服装总出口金额的16.9%，因此此次加税将对纺服出口产生一定影响，进而间接影响纺服产业链相关化工产品需求，例如涤纶长丝、染料等。但由于涉及征税的商品大部分是上游面料和辅料，而非直接对服装成品，所以整体影响有限。

投资观点：布局行业景气持续、业绩确定的龙头公司化工需求多元化及全球化，抗风险能力强，尤其是受政策影响小的纺服、农业产业链的原料；龙头发展新产品，存在长期增长动力。投资上，看好涤纶长丝、煤化工、MDI、农药、染料、橡胶助剂；电子转移持续，布局电子化学品。（1）涤纶长丝：需求超预期，库存低位，价格维持高位，公司有桐昆股份。（2）煤化工：醋酸国内外基本无新增产能，供求改善；乙二醇进口依赖度高，煤头法成本占优，享受替代红利，相关企业有华鲁恒升。（ ）MDI：经济增，消费升；寡头垄断，供给秩序好，相关企业有万华化学，公司持续扩产高附加值产品、百万吨乙烯项目，驱动长期增长。（4）农药及染料：环保收紧，农药、染料部分企业停产或退出，供给紧张，产品价格上涨，相关企业有扬农化工、浙江龙盛。（5）橡胶助剂：山东等主产区环保收紧，供给优化，龙头受益，相关企业有阳谷华泰。（6）低估成长股：相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份等。