行业煤炭石油煤炭市场基本面并未发生根本性好转

煤炭石油：煤炭市场基本面并未发生根本性好转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一年内煤炭开采与大盘对比走势产量下降，销量小幅增长。9月份全国原煤产量 .19亿吨，同比下降 .5%，上月同比下降4.7%，环比下降0.9 %，上月环比下降5.29%；煤炭销量为 .1亿吨，同比增长1%，上月同比下降 %，环比增长0.6%，上月环比下降5.8%。从“三西地区”煤炭产量看，9月“三西地区”煤炭产量为1.81亿吨，同比下降1 .6%，环比下降4.66%，占全国57%，比上月下降2.21个百分点。

9月进口煤炭继续下滑。月，我国进口煤炭1.66亿吨，同比增长 4.29%；出口仅为744万吨，同比下降 8.59%使用农家肥种植小米；净进口为1.58亿吨，同比增长42.2%，其中9月进口煤炭1485.85万吨，同比下降22. %，环比下降14%，已经连续三个月环比下滑。

下游需求未发生根本性好转。9月用电量同比增长2.9%，环比下降9.88%；全社会发电量同比增长1.5%，其中火电同比减少8.2%，环比下降11.12%，水电同比增长52. %，环比下滑10.8%；9月全国电力行业耗煤总量为1.4亿吨，同比减少9.4%，环比减少11.1 %。

生产消费端库存压力未缓解，港口库存处于正常水平。9月全社会库存达到 .7 亿吨，同比增长 6.91%，环比增长7.18%；山西煤矿库存为1162.17万吨，环比减少98.2 万吨，减少8.45%；港口库存处于历史正常水平，直供俄罗斯天然气工业保险公司代表对媒体说电库存天数高达 1天，创历史新高。

煤炭铁路运量环比有所改善。9月全国煤炭铁路运输总量为1. 亿吨，同比下降8.2%，环比增长2.2%；山西省煤炭铁路运量为 9 2万吨，同比下滑7.81%，环比增长0.6%；全国煤炭铁路日均装车量为62809车/天，同比下滑9.2%，环比增长5%，国有重点煤矿铁路日均装车量为44602车/天，同比下滑0. 5%，环比增长1.9%。

投资策略。受煤矿事故频发及十八大召开影响，各产煤省份加大煤矿安全整治力度，煤炭产量收缩，煤价出现小幅上涨，未来随着天气转冷，冬储煤需求略有提升，冬季枯水期到来致水电发电量逐月下降，火电发电量提升，动力煤价底部基本确认，未来仍可能小幅反弹。但目前电企库存居高不下，显示下游需求不足，去库存压力大，若国际煤价继续下跌，国内外煤炭价差再次扩大，进口煤反弹将影响去库存，并对国内煤价形成压力。此外，钢价上涨动力疲软，炼焦煤价格也难有起色。