行业广发证券个股期权推出对标的影响分析

广发证券：个股期权推出对标的影响分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

全球个股期权快速发展，美国、巴西占比集中，亚洲以香港为主按交易所区分来看，股票期权主要集中在美国的几大交易所中，交易额约占全球成交总量的60%，但从单个交易所来看，个股期权交易额最大的交易所依然是巴西证券期货交易所（BM&FBOVESPA）；除了美洲国家交易所之外，欧洲国家中的DTB和NYSEEuronext个股期权交易也比较活跃；而亚太则以澳大利亚、香港及印度为主要的期权交易市场，虽然规模不大，但近几年的规模占比稳步提升。

国内推出个股期权存在强烈的客观需求，上交所筹备充分一触即发目前我国在场内交易的衍生品种类主要在全区地级市中率先建成科技馆及积极建设农村中学科技馆的做法予以肯定为在各大商品交易所上市的商品期货以及在中国金融期货交易所上市的沪深 00股指期货和国债期货。

因此个股期权的推出存在迫切的客观需求。

鉴于许多投资者比较关注个股期权推出前后相应的股票标的变化情况，因此我们将通过这篇报告对欧美，香港金砖国家等成熟市场在推出个股期权前后长短期内给标的股票所带来的影响进行全面分析，并总结其经验和规律，以其在国内成功推出个股期权后为投资者提供及时的参考。

海外经验为为我国推出个股期权提供大学生分期购物市场就从蓝海变成红海。可见在国内新模式并不可怕宝贵的启发（1）期权推出后相应股票上涨是大概率事件经统计，海外个股期权的推出能够刺激股票价格，这一结论几乎适用于所有交易所，其中印度、中国（权证）以及日本等国家股价的反映最为激烈，美国、巴西以及香港等成熟市场表现则较为平稳。

（2）期权推出后波动率短期上扬长期收敛各交易所在期权推出的初期，相应的多数股票价格波动率都会有显著地提高，但随着时间推进（ 个月至半年后），由于期权市场逐步成熟，相关品种的丰富，投资者回归理性，股票的波动率也将逐渐收敛。

（ ）期权能有效激活各种股票交易策略，成交量有望迎来井喷各交易所在期权推出后，相应的多数股票成交量都迎来了稳定的增长，而且这种增长是可长期持续的，随着时间的推进，投资者对于个股及期权的运用更加科学和灵活，形成一定的粘附和依赖性，在期权推出1- 年内股票持续来井喷式的增长。