高考加油有色金属欧盟峰会结果令人失望基本金属价格魏家

有色金属：欧盟峰会结果令人失望 基本金属价格普跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

中国方面，GDP数据符合预期，9月零售数据、工业生产等数据显示三季度或为年内经济大底，四季度经济增速有望小幅反弹；欧盟峰会关于西班牙和希腊的讨论结果令投资者失望；美国方面，近期数据延续10月来的强劲走势，关注下周美联储货币政策会议。行业背景方面，锗市保持强势，钨市、锑市较为稳定，但稀土、钛等小金属现货市场颓势依旧；基本金属方面，对美联为保证我国能源供应储可能压缩QE 规模和期限的预期升温、供需基本面和欧债问题等对其价格形成压制。我们维持行业“中性”的投资评级。选股方面三条主线，一是稳增长经济政策背景下，弹性十足的大金属个股，重点关注东阳光铝、新疆众和、铜陵有色和江西铜业等；二是受益政策红利的稀有金属类个股，推荐厦门钨业、辰州矿业、云南锗业等；三是受益于全球流动性宽松，金价中长期看涨的黄金类个股，重点推荐山东黄金和中金黄金。

要点：

板块表现：有色板块本周继续呈震荡走势，周跌1.27%，表现弱于大盘。

板块内部，子板块普跌，受金价下跌影响，黄金板块跌幅较大，周跌2.82%；铅锌、铜、铝等子板块表现稍好，周跌幅分别为0.25%、0.41%和0.78%；小金属、金属新材料、磁性材料表现一般，周跌幅分别为1%、1.01%和1.5%。

基本金属普跌：基本金属在经历了之前的快速上涨、高位震荡走势后，近两周持续下跌。伦敦方面，LMEX跌1. 4%，除伦锡微涨0.27%外，其他品种普跌，伦铜、铝、锌、铅和镍周跌幅分别为1.55%、0.86%、2.55%、1.2 %和1. 5%；上海现货方面，金属价格普跌，沪铜、铝、锌、铅、锡和镍价格周跌幅分别为0.42%、0.07%、0.99%、0.96%、1.60%和2.52%。金属价格下跌主因：1）较疲弱的经济基本面；2）令瑞银同时宣布投资者失望的峰会结果。

稀土报价继续下滑，其他小金属市场报价较为稳定：本周稀土市场报价继续下滑，但下滑幅度有所减小，成交量一般，代表性产品氧化镨钕跌 . %，金属镨钕与上周持平。其他小金属方面，钨市、锑市价格以平稳为主，成交量一般；锗价保持坚挺；海绵钛价格仍旧弱势。

金价跌幅扩大，SPDR近三个月首次减仓：金价近期一年之内第三次冲击1800美元/盎司的价格水平未果，近两周连续下跌。截止10月19日，国内金价收于 49.8元/克，周跌2.1%；Comex黄金收于1755.40美元/盎司，周跌2.17%。SPDR黄金持仓量为1 4.19吨，较10月12日减持6. 吨。

伦铅和沪铜库存激增：本周沪铜、沪铝和伦铅库存增加幅度较大，在5%以上。具体，伦敦方面，锌、铜、镍库存大幅增加，周增加幅度分别为10.29%、2. 2%和2. 2%；铝、铅、锡库存小幅减少，周下降幅度分别为0.6%、1.0 %和1.19%。上海方面，沪铜库存水平在节前小降后，节后重拾升势，本周继续大幅增加8. 7%；沪铝库存则是继续增加5.89%；沪锌库存变动不大。“银十”已经过半，国内金属并未出现明显的去库存趋势。