融资方无力还款陕国投自掏近6亿元兑付两项

本报讯 （周宇宁）时隔不到一个月，产品再现“刚性兑付”事件。继四川信托后，陕国投A昨日再次发布公告称，由于借款人无力还款，该公司将以自有资金共5.98亿元受让该项目的信托受益权，完成对该项目“刚性兑付”。

分析人士指出，由于项目一旦不能兑付将对信托公司造成极大负面冲击，因此目前来看“刚性兑付”仍是信托行业普遍遵守的“潜规则”。陕国投以自有资金兜底这两个项以及参与收费删帖的百度外部员工吕某目，虽然会短期影响公司现金流，但处理抵押物后或会“大赚一笔”。

陕国投垫付两期信托资金

陕西省国际信托投资股份有限公司（下称“陕国投”）昨日发布公告称，其去年向裕丰公司发行的两个信托项目，由于借款方无力还款，已“通过受让信托受益权配置信托计划方式，用自有资金分别受让了裕丰公司信托贷款一期和二期项目受益权。”也就是说，为保证投资者本息收益，陕国投“自掏腰包”垫付了两期信托资金共5.98亿元。

公开信息显示，陕国投于2012年4月11日和7月25日分别发行了“陕国投·裕丰公司贷款集合资金信托计划”（以下简称“一期项目”）和“陕国投·裕丰公司二期建设项目贷款集合资金信托计划”（以下简称“二期项目”），两期分别募资7000万元和5亿元，合计募集5.7亿元，期限分别为12个月和24个月。

两笔信托所募集资金全额向河南省裕丰复合肥有限公司（下称“裕丰公司”）发放贷款，用于该公司一期和二期生产线的建设，借款人以其经营收入作为还款来源。据了解，裕丰公司是河南省南阳市最大的复合肥生产企业，主营业务为复混肥料(复合肥料)的生产、销售、设计。

今年4月11日，一期项目到期后，陕国投称“该信托计划所有受益人已取得本金及预期收益”，同时宣布提前终止还有一年多才到期的二期项目。

刚兑吞噬一年半利润

陕国投这两期信托募资计划上显示，两期信托均有房产及股权为该信托贷款本息提供抵押(质押)担保，抵(质)押率为40.9%。

陕国投指出，裕丰公司依合同约定按季支付了一、二期项目部分利息。但自2012年年底开始出现延期付息。因此，陕国投在宣布自掏腰包实现刚兑的同时，已采取抵押资产保全措施，“向西安市中院递交《强制执行申请书》，申请对被执行人依法强制执行，查封、扣押、冻结被执行人的相关财产”。

查阅陕国投近期业绩报告发现，该公司去年全年净利润为2.6亿元，今年上半年净利润1.86亿元，合计4.46亿元。也就是说，一笔刚兑已吞噬该公司这一年半以来的净利润。不过，上述信托公司负责人指出：“由于项目的抵押率控制得比较低，而且土地一直在升值，处理完后信托公司不仅能收回本息，可能还会大赚一笔。”

“刚兑”底线仍未打破

由于一旦一家公司有项目出现不能兑付的现象，将对整个公司声誉造成极大冲击，因此，即使是去年宣称不会对三峡全通项目“兜底”的，最后也通过第三方接盘实现了兑付。业内人士指出，像陕国投那样，先通过自有资金向投资者实现兑付，再通过处理抵押物的方式收回本息，是目前信托行业实行“刚兑”的一种常见手法。此外，常见的刚兑方式还有展期、找第三方接盘等。

某大型信托公司华南地区负责人对表示：“信托计划展期的话，信托公司需照常向投资者支付利息，一些信托合同里甚至有“罚息”的条文，不仅要承担更高成本，还会使公司信虽然有受一点小伤衣服誉遭受损失。因此，信托公司有足够现金流的话，就可以自己先垫付。”